电力设备及新能源行业：“新冠疫情”短期影响有限，继续看好光伏、电动车的年度投资机会

电动车:Q1是新能源汽车销售传统淡季,销量占全年的比例普遍在10%左右,受疫情影响较小。从供给端来看,新能源汽车的中游企业的产能主要集中在长三角、珠三角和东部沿海省份,在湖北省较少,开工延期时间有限。展望2020年,我们认为新能源汽车行业仍然是一个“贯穿全年的投资机会”,板块会受到“特斯拉、政策、全球化、技术”等多方面的催化,2020年国内/海外销量有望分别达到150/155万辆,同比增长分别达到25%/54%,全年配置价值较高。

光伏:从光伏行业各环节龙头产能所在区域分布情况来看,产能基本都不在湖北省内,受复工延期的负面影响较少,龙头公司春节期间开工情况普遍较好。我们认为,国内光伏受到抢装政策影响较大,单月装机弹性大,制约新增装机的核心仍是需求。尽管国内“331”抢装或受到影响,但项目仍然会大概率顺延至“630”装机并网。同时,海外需求并不受影响,但物流可能会在国内跨省和海外跨国的过程中间接影响供给端,短期或对产业链价格有所支撑。

风电:风电行业正处在抢装行情之中,春节前产业链各环节的龙头公司产能利用率基本都在高位。因此,复工延期对风电产业链的产能确实会产生一定的负面影响,叠加风电零部件体积较大,对物流的依赖程度也更大,Q1装机或不及预期,从而影响到全年的新增装机量。而随着复工逐渐恢复,Q2行业有望重回高增长。

投资建议

我们认为,本次“新冠疫情”对光伏和电动车的短期影响有限,对风电的全年装机会产生一定负面影响,继续看好光伏、电动车的年度投资机会,关注风电Q2开始的稳步回升。