2020年2月3日,为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行,中国人民银行开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金,确保流动性充足供应。展望2020年一季度,虽然流动性相对宽裕,但是疫情对经济增长的冲击,使得资产质量的不确定性再次升温,进一步扰动市场预期。不过,考虑到拨备处于高位,核销处置力度预期加大,整体不良率将基本保持稳定。息差将进入下行趋势,但是幅度有限。考虑到各家银行理财子公司的成立,或将带动中间业务收入增速回升。我们推荐零售业务占比高、中间业务占比高,同业负债有空间的个股。