金工量化月报：下行风险大，市场观点谨慎

择时与风格:下行风险大,市场观点谨慎2月择时观点:结合我们情绪面、技术面、衍生品的模型观点,我们认为当下市场走势较为悲观。市场情绪开始拐头向下,同时量化模型指标观点相继由多转空。综合各指标观点,我们预期未来市场下行风险较高。

市场在1月上旬延续去年末的上行趋势,继续上涨;但自后半月起,成交量开始有所下降,在月末疫情逐渐扩大对市场的冲击,市场波动明显增强。市场情绪在月末出现明显的拐头迹象。1月市场主要宽基指数走势基本上都是前半月震荡上涨、后半月开始回调。考虑到当前疫情进展、市场情绪向下、以及技术指标的观点,预计未来市场将有较大下挫。

1月份市场各大宽基指数有所分化,中证500与创业板指表现更为活跃。从当前各指数RSRS指标走势来看,我们预计未来市场仍将偏向中小盘股。

行业轮动:看好医药、综合、国防军工、纺织服装动量增强行业轮动模型2020年2月份看好医药、综合、国防军工、纺织服装,均按照中信一级行业分类。

多因子:500增强组合1月跑赢指数3.02个百分点因子表现:2020年1月,质量因子、成长因子表现出色,估值因子继续回撤。

组合表现:光大Alpha2.0组合2020年1月份上涨1.90%,同期中证500指数指数上涨2.09%,组合1月跑输中证500指数0.19个百分点。2018年4月2日样本外跟踪以来,组合累计上涨7.23%,跑赢中证500指数21.07个百分点。光大Alpha指数增强组合(中证500指数增强)2020年1月份上涨5.11%,同期中证500指数上涨2.09%,组合2020年1月跑赢中证500指数3.02个百分点。2018年9月2日样本外跟踪以来,组合累计上涨24.78%,跑赢中证500指数13.65个百分点。

因子择时:因子择时模型SVM分类预测模型20年年2月低配小市值因子和换手率因子。

负面清单依据业绩不达预期事件,以及业绩下修、违规风险财务特征筛选了近期的负面清单。其中,沪深300成分股内负面清单共33只股票;中证500成分股内负面清单共81只股票。

风险提示:结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。