先导智能：下游行业快速发展，锂电设备龙头受益

1.公司作为行业龙头,盈利能力优异。先导智能是我国锂电设备的龙头企业,营业收入规模和净利润规模均为国内行业首位。截止2019年第三季度,公司实现营业收入32.17亿元,同比增速为19.33%,实现扣非净利润6.21亿元,同比增速为14.71%2.在手订单数额充足,未来新增订单预期较高。目前先导智能在手订单数额充足,对后续公司的营业收入确认有着较大的支撑作用。

3.下游电池厂商扩产计划持续推进,锂电设备需求旺盛。根据Bloomberg,NEF的报告,预计到2025年,全球的锂电池产能将会达到大约1211千兆瓦时(Gwh),相比起2019年的产能,年复合增长率约为25.09%。锂电池企业扩产计划的持续推进与落地实施、各家企业在国内建厂带来的设备国产化效应等势必将会带动下游我国锂电设备的需求量,根据高工产研锂电研究所统计,2016-2018年中国锂电生产设备产值分别为120亿元、150亿元、186亿元。预计2020锂电池设备市场规模达243亿元。

4.预计公司2019-2021年的营业收入分别为48.63亿、60.78亿、75.98亿元,每股EPS分别为1.46元、1.86元,给予公司2020年的估值为40倍,对应目标价58.4元,给予“买入”评级。