债市笔记：2019年谁参与了ABS投资?

? 银行为资产支持证券最主要投资者信贷ABS主要托管在中债,企业ABS主要托管在上交所和深交所,中债和交易所囊括了绝大部分 ABS 产品,且对 ABS 持有人结构进行了披露。

银行理财为最主要的信贷 A AS BS 投资群体。2019年末中债托管的信贷 ABS 持有人中商业银行为主,占比超过五成。其中,非法人产品中商业银行理财产品占比 9.79%,加上部分银行理财产品通过通道持有 ABS 的部分,银行理财持有信贷 ABS 的总额实际大于62.74%。

交易所 A AS BS 持有人较信贷 A AS BS 更具多元化,银行依旧为主要投资人 。上交所 ABS 持有人以一般法人为主,为 72.45%,其次为券商资管。深交所持有人以一般机构为主,基金占比较上交所高。实际上,交易所 ABS 的主要持有人依旧为银行,但持有人结构较信贷 ABS 更多元化。

? ? 公募基金配置意愿持续提升,偏好房地产 A AB BS S置 公募基金配置 A AS BS 的意愿近年来持续提升,但受限于流动性差等因素,A AS BS 在公募基金中的占比仍处于低位。截止 2019年四季度,公募基金持有 ABS 市值总额为 994.70亿元,同比增长 57%;持仓 ABS 的基金共有 583只,同比增长 35%;持有 ABS 市值占基金净值比为 0.7%,2018年末为 0.5%。

的 公募基金的 A AS BS 持仓主要集中在货币市场型基金和中长期纯债型基金。2019年四季度货币基金和中长期债基持仓市值分别为443.14亿元和 438.01亿元,环比分别增长 30%和 17%,市值合计占公募基金持仓总额的 89%;持仓基金数分别为 133只和 280只,环比分别增长 23%和 9%,持仓基金数合计占公募基金持仓总数的71%。

企业 ABS 占比 进一步提高,公募基金对A A BS 的风险偏好 有所 提高。

截至 2019年四季度,公募基金持有企业 ABS 816.77亿元,信贷ABS 177.93亿元,企业 ABS 规模占公募基金 ABS 持仓总额的 82%,相较于上年(66%)占比进一步扩大。

贷 从基础资产来看,公募基金配置信贷 A AS BS 偏好住房抵押贷款和汽车抵押贷款 。2019年末,公募基金对 RMBS 的持仓规模为 119.80亿元,占信贷 ABS 配置总规模的 67%,汽车抵押贷款规模为 38.73亿元,占信贷 ABS 配置总规模的 22%。 对于企业 A A BS , 公募基金倾向于房地产 A AS BS 和消费贷 A A BS 。2019年四季度公募基金持有房地产 ABS 和消费贷 ABS 313.94亿元和 219.43亿元,占企业 ABS 持仓量的比分别为 48%和 33%。

风险提示ABS 发行审批收严;2020年迎偿付高峰,信用风险提升。