万科A：销售规模稳健增长，投资力度有所回落

事件

万科公告2020年1月经营数据:2020年1月,公司实现合同销售面积333.5万平方米,同比增长5.0%;销售金额549.1亿元,同比增长12.3%。

点评

1月销售规模稳健增长。2020年1月,公司实现合同销售面积333.5万平方米,同比增长5.0%;销售金额549.1亿元,同比增长12.3%。在1月春节因素叠加疫情影响下,公司单月销售仍实现两位数增长。根据CRIC公布的百强房企数据,1月百强房企销售额同比减少12.7%,销售面积同比减少12.8%。万科在CRIC百强房企销售金额排行榜中,位列行业第一位。

单月拿地力度有所回落,持续深耕一二线城市。万科1月份在上海、南通、太原、重庆、乌鲁木齐、郑州共获取6个新项目,均为开发类地产项目。公司单月拿地建筑面积达70万平米,同比减少75%;拿地金额38亿元,同比减少69%,拿地金额占当期销售金额的7%,单月拿地力度有所回落;拿地均价5482元/平米,占同期销售均价的33%。公司持续加大热点一二线城市的资源布局,确保土地储备规模持续提升。

投资建议:万科作为行业龙头,坚持“三大都市圈+中西部重点城市”城市布局,销售规模持续扩张,拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面,万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局,现在已逐渐成熟。预计公司2019-2021年EPS分别为3.66、4.31、5.05元,对应PE分别是7.52、6.39、5.44倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。