钢铁行业周报：疫情影响钢铁板块短、中期节奏

节前重要数据概览。1)节前钢铁板块、期货均下跌。2)基本面。节前成交数据大幅回落;全国高炉开工率环比增0.3%。社库1185万吨,环比增15.7%;厂库环比增10.8%。现货钢价、原料价格基本平稳。跟踪的钢厂毛利高位维持,其中,螺纹滞后吨毛利609元/吨,热轧滞后吨毛利523元/吨。

判断本次疫情将影响短期旺季开工节奏,同时全年行业走势或也将受此影响。积极的看,对于部分处在好赛道,且质地不错、业绩确定性高的优质个股,疫情所带来的系统性风险释放后,将提供不错的低吸机会。具体分析如下:

1)03年非典疫情下的钢铁行业及板块不具备借鉴意义。03年正值国内钢铁行业快速发展期,需求快速增长,产能远远不足。回顾03年钢价全年走势,从年初的2450元持续上涨至当年7月的3750元附近,经过一个季度的回调盘整后,03Q4重回升势,持续上涨至第二年3月的4200元左右。即使是非典疫情发酵最激烈的3、4月,钢价回调60-70元的幅度也属于合理回调。同时,看钢铁股,非典期间上演了著名“五朵金花”行情,板块期间涨幅11%,所有行业排名第5。因此,非典疫情对基本面以及板块影响非常有限,钢价及股价表现也很好的反应了当年的供需情况。再看当前基本面与当年不可同日而语,年产量已从当年的2亿吨增长至近10亿吨,需求增速也大幅下降,当年非典疫情下的钢铁行业及板块表现不具备明显的参考意义。

2)疫情影响短期旺季开工及全年钢价走势。从农历看,往年元宵节后,工人陆续回城,下游开工陆续恢复;而按往年淡旺季切换节奏看,2月底、3月初是旺季需求逐步启动的时间点。今年疫情影响下,各地返工普遍延后1-2周时间,后续需求的启动也主要取决于疫情的发展。虽然假期期间,部分钢厂公布了相应的减产计划,但总体看对需求的影响仍较大。后续主要观察仍是库存数据变化,库存高点的出现意味着返工、开工的恢复。同时,若春季旺季需求持续推后甚至二季度之后释放,意味着前期基本面前高后低的判断或将修正,钢价全年走势或呈现高低后高,相应的钢铁板块布局时点也将后移,上述仍需观察疫情发展对需求释放节奏的影响。

3)永兴材料、ST抚钢等优质个股建议低吸布局。永兴材料:主业稳健增长,提供安全边际;碳酸锂业务持续向好,继续重点推荐。继续重点提示ST抚钢:公告19实现净利2.2-3.2亿元,意味着更换大股东后经营重回正轨,三项费用较以往实现大幅改善;国内变形高温合金龙头企业,军品维持稳定增长、民品放量可期,值得重点关注。

风险提示

地产新开工下滑风险;产能过度投放等。