电气设备及新能源行业2月报：疫情大背景下，新能源整装待发

【新能源发电】风电业绩高增长,光伏关注国内市场及技术更新风电:新冠疫情的爆发导致大面积生产企业节后复工的不确定性,导致钢价出现加速下跌势态,预计未来即便钢价企稳仍然利好 2020 年风电制造产业的成本控制。钢铁相关原材料成本约占风电结构件原材料成本的60-70%,约占风电整机企业原材料成本的 45-60%,2020 年内的零部件和整机的采购价格均已经锁定,因此对 2020 年设备制造企业成本端将有积极影响。从开发需求来看,2020 年春节前开发商已紧锣密鼓的展开平价风电项目招标,抢装项目的招标需求也依然旺盛。但考虑到疫情的突然爆发和举国之力的应对措施,2020 年第一季度风机和风电零部件厂商的出货量将明显低于先前预期,预计对风电行业Q1的整体交付量会20-30%左右的影响,上述体量将主要在未来几个季度得到陆续弥补,因此对中长期的交付量和营业收入没有影响。

目前我国黄河以北地区有大量平价风电的土地资源,预计疫情过后国有电力企业将从经济建设的角度更大力度的开发平价项目,拉动企业效益和经济增长,同时也加快我国能源结构的转型。

光伏:2019 年国内装机潮已在三、四季度尾逐步放量,且加码 20 年需求,同时 20 年为国内最后一批新增光伏上补贴之年,国内市场或将迎来“终极抢装”。全球视角下,全球 178 个国家已签订巴黎协定,将逐步加大对光伏发电需求,预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长。2020 年光伏需求端增长迅速,产业链三条主线强逻辑待验证 A、下半年国内战场将逐步成为光伏行情主焦点;B、电池片环节预期已至低点,关注产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。C、2019至2020年,随着异质结及PERC+等新技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。

】 【新能源汽车】海内外共迎全球化元年,关注钴、新型导电剂赛道 海内外共迎全球化元年,关注钴、新型导电剂赛道目前行业有两条相对明确的主线:1、目前国内市场处于触底企稳阶段,伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强,国内新能源汽车销量将逐步走出困境,行业龙头将受益于集中度提升的过程;2、海外供应链从落地到放量,各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为 2020 年新能源汽车与 3C 数码行业有望迎来较高增长,原材料钴环节将存在较大的价格弹性,新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。投资建议【风电】推荐零部件+制造龙头:日月股份、天顺风能、运达股份、天能重工。

【光伏】推荐三条主线逻辑下的标的:阳光电源、捷佳伟创、通威股份、林洋能源。

【电动车】建议重点关注宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能、寒锐钴业、华友钴业、天奈科技、道氏技术等标的。

风险提示政策及行业变动的风险;风电装机不及预期;新能源汽车产销不及预期。