证券行业周报:监管会议部署任务,业绩预告符合预期

市场表现

本周(2020.01.13-2020.01.17)基准指数涨跌:沪深300(-0.20%)、上证综指(-0.54%)、深证成指(+0.69%)、创业板指(+1.49%)。非银板块本周上涨0.08%,跑赢沪深300指数0.28个百分点,涨跌幅在28个申万一级行业中排第11。子板块方面,证券下跌0.51%,保险上涨0.85%,多元金融下跌1.08%。

行业动态

中国证监会召开2020年系统工作会议;证监会发布两件新三板改革配套规则,规范公开发行三方面内容;券商配股喜提双黄蛋,天风80亿、东吴65亿融资同时获批

核心观点

本周证券板块下跌0.51%,表现与沪深300指数、上证综指接近,近期市场风格切换,以金融股为代表的上证50指数表现弱于以计算机、电子、生物医药等为代表的创业板指数,年前最后一周有接近3000亿元市值限售股解禁,导致短期交易情绪减弱,本周日均成交额环比下降12.60%,但陆港通北向资金流入力度不减,本周再次流入近200亿元,持续利好券商经纪业务。

12月A股36家上市券商合计营收与净利同比分别+33.35%、+93.55%,经粗略统计(12个月加总)并剔除子公司分红影响,2019年全年上市券商(不包括红塔证券)实现营业收入合计2540.32亿元,净利润合计943.69亿元,同比(可比口径)分别+34.79%、+54.14%。近期已陆续有部分上市券商公布了2019年业绩预告,其中东北、财通、西南、东吴等中小券商增幅较大,业绩增幅都超过100%,头部券商中中信建投和招商证券业绩增幅超过60%。

本周召开的证监会系统工作会议(原证券期货监管工作会议)对2019年主要工作进行总结,并部署了2020年的重点任务,主要包括防范和化解重点领域风险、推进注册制改革等六个方面,预计今年创业板改革并试点注册制可期,并购松绑下再融资规模将会扩大。2020年证券板块核心驱动因素是资本市场全面深改的落地,券商股有望实现估值业绩双提升。个股层面,建议关注行业龙头中信证券和经营稳健、连续12年被评为AA级的头部券商的国泰君安、招商证券。

风险提示:股票质押资产减值、流动性收紧