传媒行业周观点3期:作为内容,游戏之于5G,复盘影视之于4G

下周投资观点“内容分发大变局”的主线逻辑不变。现有的内容分发格局被打破,源于背后两种驱动力量:1)更多的互联网平台,均处于互联网后半场的存量竞争状态,且资本寒冬下,平台对变现的诉求更强;2)入局 5G未来商用落地的运营商、终端硬件厂商。

现有的分发格局大变革,一定会带来价值链的重新分配,内容产业的价值链简单分为分发、变现两个维度,变现维度的合作伙伴包括游戏、影视等内容,广告、电商等变现方式。

本周我们外发报告《作为内容,游戏之于 5G,复盘影视之于 4G 》,我们复盘 4G 时代,入局方的竞争加剧,推动精品内容量价齐升,目前正处于 4G 向 5G 的过渡衔接期,新入局方加速介入,内容分发将面临变局,我们认为游戏 CP 受益逻辑最强,源于新入局方首选游戏 CP,且游戏的边界有望持续外推。新的格局确立之前,所有游戏 CP 均确定性受益;而 5G 及 5G 后时代,预计头部游戏 CP 受益逻辑将持续。

后续我们的系列报告将从试玩广告、mcn 透视分发变局下的营销升级,并认为内容制作的增量逻辑在于“降维”或“升维”。

本周市场表现截至 2020年 1月 17日,上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指数分别上涨-0.54%、0.69%、1.49%、-0.71%。

上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为新华网(37.31%)、新文化(22.74%)、中视传媒(16.24%);板块内个股涨幅后三为博通股份(-29.43%)、大晟文化(-13.34%)、奥飞娱乐(-13.14%)。

港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为美图公司(29.30%)、拉近网娱(21.69%)、现代传播(18.00%);板块内个股涨幅后三为神州数字(-21.05%)、优越集团控股(-18.33%)、星美文化旅游(-15.24%)。

美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为世纪互联(20.47%)、房天下(19.11%)、爱点击(13.33%);板块内个股涨幅后三为 OPERA(-19.83%)、搜狐(-10.10%)、国双(-9.86%)。