锂电设备行业跟踪报告:汽车电动化趋势确定,产业前景广阔

核心观点:

1) 2019下半年动力电池装机量受新能源汽车景气影响而增速放缓。受新能源补贴退坡影响,新能源汽车销量从 2019年7月份开始连续六个月出现同比下滑,12月份销量同比下滑28%,全年销量同比下滑 4%,首次出现年度下滑。而动力电池装机量则从 2019年 8月开始连续五个月出现同比下滑,12月份同比下滑 27%,全年装机量累计增长 9%。

2) 动力电池企业集中度进一步提升。2019年,前十家动力电池装机量共计 54.65GWh,占有率高达 87.9%,较 2018年提升了 5个百分点。前三家宁德时代、比亚迪和国轩高科合计占比 73.6%,比 2018年提升了 7个百分点。其中龙头宁德时代装机量 31.7GWh,同比增长 35.5%,占有率达 51%,比 2018年提升了 10个百分点,行业集中度持续提升。

3) 国内新能源汽车支持政策导向不变。2019年 12月,工信部发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》征求意见稿,明确提出到 2015年,新能源汽车新车销量占比达到25%左右。新年来,工信部又表态,2020年 7月 1日新能源汽车补贴不再进一步退坡,稳定了市场预期。中国新能源汽车目前的成功,让欧美日等国也纷纷加大对新能源汽车产业的支持,在目前行业已经有所放缓,中国保住先发优势的压力较大,后续替代补贴政策的相关支持政策可期,比如双积分政策及充换电设施支持政策等。

4) 海外汽车电动化加速,产业空间广阔。2020年起,欧洲迎来最严格碳排放标准,加速推动汽车电动化,预计未来两年市场年复合增速可达 70%左右,2021年新增需求可达约 130万辆。同时,根据新能源汽车厂商的计划,未来两年将有多款新能源汽车车型上市。

5) 锂电设备投资建议:短期内,特斯拉降价、国内补贴政策稳定预期等都利好行业;长期全球汽车电动化趋势明确。在动力电池集中度提升的趋势下,看好绑定大客户、具备先发优势的龙头锂电装备企业,建议关注先导智能、赢合科技。

6) 风险提示。政策效果不及预期;行业竞争加剧等。