半导体设备行业12月数据点评：持续看好下游终端需求爆发带来的设备机会

事件一:11月全球半导体的销售额为367亿美元,同比-10.80%。其中,中国地区销售额-6.00%。11月集成电路单月出口额90.75亿美元,同比+24.69%;集成电路累计出口金额919.61亿美元,同比+18.7%。

事件二:1月2日中标公告中,在中标候选人中微拟中标长江存储9台刻蚀设备订单,2019全年拟中标长江存储13台。

投资要点

半导体销量平稳,集成电路出口额上升趋势加大:11月全球半导体的销售额为367亿美元,同比-10.8%。其中,中国地区销售额-6.00%。全球半导体销量上月略微回落,11月销售额环比-0.6%,8/9/10月环比分别为+3.40%/+3.40%/+2.87%。集成电路进出口方面:11月集成电路进口额293.75亿美元,同比+17.51%;累计进口额2779亿美元,同比-4.5%。集成电路单月出口额90.75亿美元,同比+24.7%;集成电路累计出口金额919.61亿美元,同比+18.7%。

中微拟中标长江存储9台刻蚀设备订单,国产IC设备行业迎来超长景气周期:2020年1月2日,中微位列中标换选人名单中拟中标长江存储9台刻蚀设备订单。2018、2019、2020年长江存储对中微收入贡献分别不少于2台、5台、10台,即保持着翻倍以上的快速成长。中微订单可以反应国产设备龙头企业伴随存储等IC产线产能释放,正逐步进入业绩快速兑现期。从已知信息来看,2020年后续订单不断,长江存储、华虹系、粤芯、积塔半导体、合肥长鑫以及中芯国际等多条产线均启动国产设备采购周期,且每条产线拉动效应预计均不弱于长江存储2019年水平,拉动效应数倍增大。我们预测,国内IC设备龙头企业包括中微公司、北方华创、长川科技等将陆续突破盈利拐点,迈向成长期新阶段。

2020年看好下游需求扩大带来的硅片投资机会:硅片是半导体最重要的原材料之一,2020年将会有5G手机换机高峰带动整个行业的高景气度发展,除此之外,物联网、汽车电子也会刺激IC设计公司新产品的放量,从而从需求端刺激硅片投资加速。IC公司新产品将放量,诸如海力士、三星等大型FAB厂已开始扩产,对信越、SUMCO、中环硅片有较强的需求,从而间接刺激晶盛机电等设备公司的设备订单;CIS,即视觉感应器芯片,目前供需缺口大,索尼、三星、豪威科技均宣布近期涨价10-20%,到2025年之前会扩张5-10倍的市场规模,SK海力士刚切入该领域。CIS对硅片的要求较低,只需在测试片和正片中间的规格,认证期很短,只需1个多月。根据我们的草根调研,这个市场的规模甚至会超过存储器。预计针对CIS扩产的产能不足的大规模扩产从2020年Q1开始,视觉感应器的硅片使用量会很大,国产硅片厂商中中环进展顺利,我们判断晶盛机电的硅片设备订单也会加速落地。

半导体芯片第三方测试行业快速发展,第三方检测增幅大于整个半导体行业的平均增幅:半导体芯片第三方测试行业市场规模80-100亿。第三方检测服务会受益于半导体产业链发展,IC设计公司是最优质的客户群体之一,其测试环节大多需要委托外部;未来晶圆制造厂会趋于理性投资且更加注重成本管控;国内设备厂商如中微、北方华创和长川科技等在检测方面的重视程度还会继续提高。建议关注国内半导体第三方检测实验室龙头上海宜特(苏试试验收购)。

投资建议:【中微半导体】国产刻蚀机龙头;【晶盛机电】国内晶体硅生长设备龙头企业,在长晶炉方面已有成果;【北方华创】产品线最全(刻蚀机,薄膜沉积设备等)的半导体设备公司;其余关注【长川科技】【精测电子】【华兴源创】;【至纯科技】。

风险提示:下游半导体芯片增长不及预期。