燃料电池行业投资策略报告之四：氢能迎来发展春风，加氢站建设政策先行

新型制氢技术仍在路上,短中期看好工业副产氢:目前我国仍以煤气化制氢和工业副产氢为主,短期难以实现电解水制氢的成本控制以及其他新型制氢技术的产业化应用,所以成本较低的工业副产氢适合大规模推广,是短中期内有效供気主体。建议持续关注轻烃裂解和氯碱工业副产氢的细分龙头。

液氢运输成氢气储运最终方案,氢油站短期推广最优国内储运氢技术主要是高压气於储氢,长管拖车运输,但长期来看是不足以满足氢能规模利用的需求。低温液化储氢是目前主要的发展方向,相较于国外液氢技术,我国液氢推广受制于成本和能耗问题,目前还处于导入期。长期来看只有在燃料电池产业规模化之后,液氢储运成本和资本投入得到推销、液氢加氢站建设成本下降至气态加氢站时,液氢储运才是经济效益最高的主要方式。短中期看好有机液态储氢技术的发展,在不改变目前能源经济结构的情况下,可利用现有汽油输送方式和加油站构架建设氢油站,是前期氢能推广的最优方案加氢站基础设施布局加速,补贴力度不减:加站建设脚步加快,2019年国内新投入运营的加氢站数量达到了16座,规划2020/2025/2030年分别建成100/300/1500座。各地政府对加氢站建设的政策支持力度不减反升,佛山对加氢站建设补贴力度最高达到800万元,运营补贴达到20元/kg。设备国产化比例逐渐提高,建议持续关注产业链相关龙头企业。

风险因素:政策支持カ度低于预期、宏观经济景气度下行、加氢站建设不及预期、制氢成本下降幅度不及预期。