轻工制造行业周报:2020前两批废纸核定总量下跌42%,废纸价格长期看涨

受到春节临近的影响, 2020纸企出现第一波降价,我们认为属于短期 调整。 根据中国纸网, 1月初广东理文、金洲、明星、建晖等同步下调纸价, 降价幅度为 150元/吨。春节临近,下游纸箱包装厂陆续进入放假状态,采 购意愿不强烈。原纸订单也随着需求的减少而下滑,加之纸厂方面也即将 开启春节停机检修,本轮降价意在期望节前让利出货,进行一轮清库。长期来看,废纸供应缺口叠加库存低位因素,预计废纸价格进入上涨 通道。 由于国废的利用率以及其纤维质量都不高,而在固废进口禁令下, 外废或面临零进口监管,因此造纸行业原料端出现缺口。 2020年前两批外 废配额共计 319.088万吨,相对 2019年同期减少 41.63%,初步预计 2020年外废配额总量减少 40%-50%,叠加当前废纸库存处于历史较低位置,预 计废纸价格将进入上涨通道。投资建议: 家具板块,精装修受益标的正处业绩释放期,同时在前期 地产边际数据回暖的支撑下,预期 2020年业绩企稳回升。建议关注尚品宅 配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派。文娱用品板块,我们看好消费的防 御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,建议关注晨光文具、齐心集 团。 生活用纸兼具成长性、盈利弹性和防御性,消费升级推动高毛利产品 占比提升,浆价下行释放成本压力,建议关注中顺洁柔。 市场回顾本周,上证综指上涨 0.28%,报收 3092.29点, SW 轻工制造指数上涨 2.24%,在申万 28个一级行业中排名第

11。分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:文娱用品(+7.54%)、家具 (+2.79%)、珠宝首饰(+2.18%)、包装印刷(+1.71%)、造纸(+0.11%)、 其他轻工制造(-2.24%)。 行业动态京东家频道正式上线,携手打扮家等合作伙伴构建家居家装新业态索菲亚与腾讯智慧零售达成战略合作2020年第二批限制类进口公示,废纸核准量 40.741万吨2019年 1至 11月全国机制纸及纸板产量 1.1亿吨 风险提示宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市 场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。