非银行金融行业周报:12月业绩高增长符合预期,关注头部券商机会

市场表现

上周,上证综指上涨0.28%,申万非银指数下跌1.25%,行业跑输大盘1.53个百分点。非银子版块中,证券、保险、多元金融板块分别累计下跌0.87%、1.67%、0.96%。个股方面,上周非银板块中涨幅最高的三家分别是派生科技、仁东控股、易见股份,分别累计上涨10.25%、8.51%、8.15%。估值方面,截至上周五申万证券(III)市净率(LF)为1.67倍。

行业要闻

证监会:深化资本市场双向开放,服务“一带一路”建设;银保监会召开2020年全国银行业保险业监督管理工作会议;新三板向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌相关规则即将落地。

重要公司公告

兴业证券(601377.SH):公司发布2019年12月财务数据简报、计提资产减值准备及2019年年度业绩预增的公告;光大证券(601788.SH):公司发布2019年12月当期财务数据简报及计提资产减值准备的公告;鲁信创投(600783.SH):山东省鲁信金融控股有限公司现有股东山东省鲁信投资控股集团有限公司及鲁信创业投资集团股份有限公司分别以现金形式同比例认缴鲁信金控新增注册资本15,000万元、2,566.8107万元。

投资建议

上周,上市券商公布了2019年12月经营数据。可比口径下,34家上市券商合计实现营收363.45亿、净利润134.99亿,环比分别增长132.91%、171.43%,符合预期。12月净利润排名前三的券商为中信证券、华泰证券、招商证券,分别为14.90亿、13.35亿、12.24亿。上市券商12月营收和利润实现高增,预计仍为投资类业务驱动。随着分拆上市、再融资、并购重组政策的落地以及《证券法》提出全面推行注册制,预计股权融资也将迎来较大发展,投行业务将给券商业绩带来增量贡献,形成多点开花的局面。

券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性。在资本市场深化改革进程中,以上因素都将得到兑现。短期来看,有利于券商板块估值的提升。长期来看,政策的落地以及市场情绪的高涨将显著拉动券商板块基本面增长。我们维持对行业的长期看好,龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力,在资本市场深化改革的政策红利下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值,推荐中信证券(600030.SH)、国泰君安(601211.SH)、华泰证券(601688.SH)。

风险提示:市场波动风险,政策推进进展不及预期。