广电计量：高筑墙，广积粮，缓称王

广电计量是国内第三方检测行业领军企业,具备核心竞争力与强势的市场地位。公司是一家综合性、全国性、军民融合的国有控股第三方计量检测机构,主营业务为计量服务、检测服务、检测装备研发等技术服务。公司全面布局检测领域,在可靠性与环境试验、电磁兼容检测、环保检测、食品检测、化学分析等领域开启了一站式检测能力建设的新历程,检测业务收入持续增长;同时,公司深耕计量校准业务,已成长为国内服务市场范围最广、服务资质最齐全的第三方计量校准机构之一。

第三方检测市场政策不断放开,市场化进程不断加快,全行业市场规模继续扩大,行业内优秀公司市占率继续提升。国内检验检测行业近年持续发展,第三方检验检测市场更是可圈可点,无论是市场规模、设备数量还是机构数量在不断扩大和增加,预期未来伴随国内经济体量继续扩大,相关行业和产业对检验检测需求继续扩大,行业稳健发展趋势不改。对比国际市场,SGS、BV及Intertek等具有百年历史享誉全球的第三方检测龙头已经出现,中国市场检测行业的政策监管正在逐步放开,当前正处于历史性的快速成长阶段,行业内优秀公司正在茁壮成长。随着市场化程度加强和和各行业发展的内在要求,检测行业已经成为中国发展前景最好、增长速度最快的服务行业之一。

盈利预测与投资评级:广电计量在计量校准、可靠性与环境试验、电磁兼容检测等领域深耕布局,并持续开拓化学分析、食品检测和环境检测新的领域。行业正处于快速发展期,看好公司长期发展,预计2019-2021年归母净利润为1.46/2.11/3.09亿元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:公司公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险;政策和行业标准变动风险;市场竞争加剧的风险。