有色金属行业周报：铜冶炼行业拟联合减产，新能源汽车迎政策利好

国内铜冶炼厂计划联合减产 宏观+供需改善推升铜价上行: 本周十家大 型铜冶炼厂召开季度座谈会商讨联合减产事宜, 同时确定 2020年一季度 TC 环比上调 1美元/吨, 按目前 62美元/吨冶炼费测算,国内中小型冶炼 厂多数处于亏损状态,联合减产实施后铜冶炼企业利润有望得到改善; 需 求方面, 近期地方债发行加速,基建预期升温有望提振明年初铜下游消费; 同时,本周中央释放加大降准及定向降准力度的信号,流动性宽松预期继 续升温,铜受益于较强的金融属性价格有望持续上行, 建议关注江西铜业、 铜陵有色、紫金矿业。 政策层面频传利好 新能源车加速钴需求扩张: 本周国内新能源汽车政策 方面频传利好, 全国财政工作会议、 商务工作会议媒体吹风会上均明确提 出“支持新能源汽车发展”, 并提出建立政府采购交易制度、完善配套设 施建设等新举措,国内新能源汽车消费有望受提振。 欧洲各国近期均出台 了更加优惠的补贴政策, 美国也拟大幅上调新能源汽车税务补贴, 新能源 汽车的高速发展有望显著提升钴需求。 同时受嘉能可 Mutanda 矿山关停影 响, 钴供给端每年预计减少 2.7万吨(约占全球 20%),目前全球钴供需 结构边际大幅改善, 建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。 估值回落历史低位 建议关注优质加工股投资机会: 目前金属加工板块整 体估值仍处于较低水平,我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个 股,继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头” -云海 金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头” -楚江新材、 “成本 优势铸造壁垒,产能投放预期强烈的铜管龙头” -海亮股份、“改造升级热 轧产能,发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头” -明泰铝业。 风险提示: 国内需求持续萎靡 新能源汽车产销不及预期