山证策略·A股行业比较周报

本周行业配置:

超配:建材(水泥、玻璃)、建筑(大基建)、房地产、券商、交运(高速、航空)、化工、农林牧渔、有色、

标配:纺织服装、医药、银行、燃气、机械、零售、煤炭、汽车、钢铁、保险

低配:食品饮料、白色家电、电子、计算机、通信

行业配置上周表现:本周量化行业配置倾向性明显下降,更为均衡,地产、农林牧渔、基建占比较大。量化行业配置收益结果(考虑择时)超额收益进一步扩大,截止12.27收益为12.68%,跑赢大盘7.88%,风险收益表现较好。

估值:沪深300IAPE突破均值,有上行阻力。建材、建筑依然便宜,计算机、食品饮料显著高于历史中值。食品饮料P/B大幅超过历史中值,家电、农业微高,建筑、建材、银行位于历史低位。

货币&利率:货币&流动性:无风险收益率全线大幅下行,短期流动性推动行情可期,积极采用高BETA策略

上游:

宏观向暖原油价格偏强,纯碱短期有望触底

安监来袭,煤炭供给短期偏紧

基本有色金属库存继续大幅下行,钴需求预期提升,预计反弹行情延续

中游:

长弱板强行情延续,钢铁仍然以估值修复行情为主

水泥价格继续强势,玻璃竣工数据连续6个月回暖,估值合理,配置价值仍然延续

精细化工整合逻辑仍在持续

交运行业景气度上升,关注高速的低估价值与民航的跨年行情

工程机械高景气空间延续

下游:

稳字当头,房地产估值+政策底已经到来

农产品价格继续上升,升幅有所放缓,猪肉抛售基本结束。

白酒景气度延续,但高估值阻碍配置价值,等待估值回归合理水平