计算机应用行业：盘点企业财税服务新动向，区块链电子发票和网红经济财税露头角

行情回顾: 上周计算机行业(中信)指数下跌 1.86%,沪深 300指数上涨 0.12%,创业板指数下 跌 0.23%。 本期周报我们梳理了企业财税服务新动向,区块链电子发票和网红经济财税有望 给子行业带来增量,关注金财互联等。从整个计算机板块看,明年产业角度最大的两个趋势 是基础层国产大潮来临、应用层 5G 开始落地。从投资角度,我们认为首选仍然是即将放量的 国产信息创新,其次景气度有望继续提升的网络安全和医保 IT;再其次是技术驱动的大 5G 相关的产业链和云计算;最后是金融 IT,金融机具、数字货币、证券 IT 等。标的方面,目前 时点基础信息创新方面重点关注竞争格局、议价能力、投资额等因素的变化。从议价能力角 度关注集成商,在新的 IT 生态中集成商扮演着生态打造者的角色,掌握着上游产品供应商的 定价权,盈利能力正被市场认知。关注此前份额较高的龙头太极股份(三季度收入开始加速), 其次卫士通、华宇软件等;竞争格局因素方面,我们此前重点推荐行业格局较确定的中间件、 办公软件等领域,近期我们分析了服务器行业格局的变化,关注新加入华为鲲鹏产业链的神 州数码;投资额因素方面,可信认证和安全等领域的占比有望达到 15%以上(相当于操作系 统的 10倍),目前市场认识尚不充分,关注标的卫士通、北信源、启明星辰、中孚信息等。 业绩驱动方向我们继续重点推荐医疗 IT 和网络安全,网络安全景气度持续提升, 2020年仍然 具有板块性的机会,关注启明星辰、绿盟科技、安恒信息、深信服、中新赛克、美亚柏科等; 医疗 it 关注卫宁健康、久远银海、创业慧康、万达信息等。其它领域龙头关注用友网络、恒 生电子、科大讯飞、中科创达等。企业财税服务市场大有可为。 财税信息化需求主要来自两类,税局涉税服务市场和企业财税 服务市场。 1)税局端市场:经过三期金税工程,国内税务信息化系统基本完成,未来发展重 点一方面是完善和拓展系统各种功能,另一方面系统将朝向“云化、智能化”的方向发展, 系统特点表现为大架构、大系统。总体规模有限,市场集中度较高,商业模式比较传统,对 参与企业而言,利润弹性不高。 2)企业财税服务市场:由于过去中小企业付费意愿弱,技术 水平不完善,收税优惠政策单一不丰富等原因,企业财税服务市场缓慢发展,随着以上因素 逐步向好(财税政策密集+技术落地+SaaS 模式),叠加爆款产品驱动企业财税服务市场加速 进入变现期。行业参与者包括 3400多万家企业用户、 7000多万个体户(2013-2018年全国市 场主体数量和企业数量复合增速分别达到 13%/18%),以及产值规模超过 700亿元的约 4万家 代理记账机构,目前市场分散,对参与公司来说,赛道多样、拓展空间广阔、弹性大。相比于传统发票,区块链电子发票优势明显。 区块链电子发票,通过区块链的密钥、加解密 算法,纳税人身份具有唯一性,确保了发票数据内容不被泄露和非法利用;区块链数据不可 篡改,确保了发票数据的真实性、完整性;区块链文件的分布式存储,确保数据永不丢失。 相比较传统发票,区块链电子发票对用户、商户、企业以及监管部门都更有效率。 1、对用户 而言:实现“交易即开票,开票即报销”,用户可以实现链上储存、流转、报销,大大节省开 票及报销流程。 2、对于商户而言:消费者结账之后就能自行获取电子发票,大大节省了商户 时间、硬件、人员成本。 3、对于企业而言:可以安全快捷地实现发票申领、开具、查验,还 可以在打通企业财务系统后,实现员工即时报销,后续可拓展至纳税申报。 4、对于税务监管 部门而言:通过区块链管理平台,可实时监控发票开具、流转、报销全流程,实现无纸化智 能税务管理,保障税款及时、足额入库。目前国内区块链电子发票的城市包括深圳、广州、 平潭,深圳由腾讯作为技术供应商,广州和平潭由方欣科技作为技术供应商。电商法的实施要求电子商务经营者办理市场主体登记、依法缴税,网红经济财税市场崭露头 角。《中华人民共和国电子商务法》(下称“电商法”) 2019年 1月 1日正式实施,电商法规定, 电子商务经营者包括从事网络销售商品或提供服务的经营活动的自然人、法人和非法人组织, 电子商务经营者应当依法办理市场主体登记、依法纳税。电子商务经营者包含了代购、“带货” 主播、朋友圈微商、抖音卖货、在淘宝/微店/小程序等平台开设小店的个人卖家等,针对社交 电商从业者提供实现工商、税务、银行开户全在线办理的产品有望陆续推出并放量。公司梳理:财税信息化公司更具弹性。 国内从事财税信息化的公司主要包括金财互联、税友 集团、顺利办、航天信息、旋极信息、中国软件、博思软件等,其中从事企业财税服务的金 财互联和税友集团更具弹性。风险提示: 自主可控、网络安全进展低于预期; 行业后周期性; 贸易战风险。