2019年 11月单月工业企业利润同比增长 5.4%(前值-9.9%,去年同期为-1.8%),1-11月累计工业利润下滑 2.1%(前值-2.9%),符合预期。去年同期低基数、生产加快、价格降幅收窄是本月工业利润反弹的主要原因。
分行业来看,有两类行业的利润好转,一类是食品消费行业(包括农副食品加工、食品制造、酒饮料和茶制造),另一类是与基建相关的石油、钢铁等周期品行业(包括化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延、有色冶炼和压延、通用和专用设备制造)。产成品库存继续被动去库存符合预期,短期内或难有补库。往前看,短期内基建受益于项目量较高和专项债发行或继续改善,但受隐性债务监管影响或难有大幅逆转,叠加地产投资难有改善,制造业偏弱,总体来看,利润边际改善受基建支撑,但可持续性有待观察。
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