化工行业大炼化产业链周报:PTA将大规模检修即将开始,长丝减产致使开工率跌破90%

大炼化项目盈利跟踪:国内外炼油毛利有升有降, 芳烃盈利下降本周光大出口炼油盈利指数为 9.11美元/桶,环比上升 0.80美元/桶;

国内炼油盈利指数 11.36美元/桶,环比下降 1.33美元/桶, 相较 3个月前下降 10.2美元/桶, 比新加坡炼油盈利指数低 2.25美元/桶。 光大芳烃产业链盈利指数 2942元/吨,环比下降 27元/吨;乙烯产业链盈利指数 3905元/吨,环比上升 48元/吨。 本周山东炼厂开工率下降 0.1个百分点至69.78%。

PX 和 PTA: PTA 将进入大规模检修阶段受上游原油价格震荡上行影响,本周 PX 韩国 FOB 离岸价( 802美元/吨)环比上升 11美元/吨,价差( 239.88美元/吨)环比上升 23美元/吨。

本周 PX 开工率为 76.34%,环比下降 2.46%。 本周 PTA 价格环比下降 15元/吨至 4825元/吨,相较三个月前下跌 395元/吨;价差环比下降 52元/吨至 440元/吨,相较三个月前下降 438元/吨,进入历史底部位置。本周PTA 开工率上升 2.93个百分点至 87.52%,库存天数保持 3天不变。 在供给方面, 恒力石化、江阴汉邦共 440万吨/年 PTA 装置重启,福建佳龙 60万吨/年 PTA 装置待重启,三房巷、上海亚东石化、桐昆嘉兴共 460万吨/年 PTA 装置存在检修计划,市场供应将有所减少。

涤纶长丝和短纤瓶片: 长丝降负已经开始,开工率跌破 90%本周长丝价格小幅上升: POY、 FDY、 DTY 价格分别环比上升 50、75、 0元/吨至 6900、 7125、 8500元/吨, POY、 FDY、 DTY 价差分别环比下降 265、 243、 308元/吨至 703、 896、 2082元/吨。 本周 POY、 FDY、DTY 库存天数分别上升 0.3天、 0.5天, 下降 0.5天至 7.8天、 9天和 17.5天。 临近春节,长假期间聚酯上下游的开工矛盾较为明显。 为避免造成聚酯厂家春节之后涤纶长丝库存过高, 国内五家主流聚酯生产企业表态将主动减产检修或降负, 春节前后的减产检修计划将达 30%。 本周长丝开工率小幅下降 2.09个百分点至 88.12%, 自今年下半年以来首次跌破 90%, 平均产销率下降 10个百分点至 84%。 本周瓶片价格环比上升 125元/吨至6475元/吨,价差下降 199元/吨至 333元/吨;短纤价格上升 75元/吨至6750元/吨,价差下降 241元/吨到达 568元/吨,短纤库存天数下降 1.1天到 5.5天,平均产销率上升 6个百分点至 80%。

坯布和纺服零售:坯布库存维持高位,终端市场销量显著增加本周坯布市场稳定,库存天数仍为 39.5天,处于历史较高位置,开工率下降 5个百分点至 85%。 观测终端零售额数据,本周中国轻纺城布匹销售情况回暖,相较于上周有大幅增加,长纤布平均总销量 1176万米,布匹平均总销量 1657万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从 2019年 1月开始的持续下行后有所好转:

9月累计同比维持在 3.2%,出口累计同比小幅下降至-4.3%。

投资建议: 建议关注民营大炼化相关公司。

风险分析: 原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险