石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：新装置投产在即，PTA供给冲击将现

大炼化项目盈利跟踪:国内外炼油毛利小幅下降,化工盈利下降

本周光大出口炼油盈利指数为9.62美元/桶,环比下降1.75美元/桶;国内炼油盈利指数10.54美元/桶,环比下降1.53美元/桶,相较3个月前下降3.35美元/桶,比新加坡炼油盈利指数低0.92美元/桶。光大芳烃产业链盈利指数3069元/吨,环比下降57元/吨;乙烯产业链盈利指数3969元/吨,环比下降149元/吨。本周山东炼厂开工率小幅上升0.91个百分点至69.35%。

PX:价格上升,价差持续下降

受上游石脑油价格上升影响,本周PX韩国FOB离岸价(776美元/吨)环比上升7美元/吨,价差(205.88美元/吨)环比下降22美元/吨,进入历史底部位置。本周PX开工率为74.32%,与上周保持不变。

PTA:新装置投产在即,供给冲击即将再现

本周PTA价格环比下降45元/吨至4765元/吨,相较三个月前大幅下跌440元/吨;价差环比下降70元/吨至494元/吨,相较三个月前下降397元/吨,进入历史底部位置。本周PTA开工率上升4.28个百分点至85.04%,库存天数上升0.5天至2.5天。在供给方面,除福建佳龙60万吨装置待重启外,桐昆嘉兴、上海亚东等总计220万吨装置全部重启。进入12月,三房巷240万吨装置存在检修计划,新凤鸣、独山能源、恒力石化和中泰石化共计480万吨新增产能计划投产,PTA在之前的检修行情结束之后,将迎来新一轮供给冲击。

涤纶长丝和短纤瓶片:价格小幅上升,开工率维持高位

本周长丝价格价差均上升:POY、FDY、DTY价格分别环比上升100、125、50元/吨至6950、7050、8500元/吨,POY、FDY、DTY价差分别环比上升37、59、下降6元/吨至1065、1152、2402元/吨。本周长丝开工率小幅上升0.08个百分点至91.93%,平均产销率下降19个百分点至80%。本周POY、FDY、DTY库存天数分别保持不变、下降1天,下降0.5天至9.5天、12.5天和19.5天。本周瓶片价格上升75元/吨至6375元/吨,价差上升15元/吨至565元/吨;短纤价格上升50元/吨至6700元/吨,价差下降6元/吨到达843元/吨,短纤库存天数下降0.4天到8天,平均产销率下降37个百分点至54%。

坯布和纺服零售:坯布库存维持高位,终端市场销量显著增加

本周坯布市场稳定,库存天数仍为39.5天,处于历史较高位置,开工率下降5个百分点至85%。观测终端零售额数据,本周中国轻纺城布匹销售情况回暖,相较于上周有大幅增加,长纤布平均总销量1176万米,布匹平均总销量1657万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从2019年1月开始的持续下行后有所好转:9月累计同比维持在3.2%,出口累计同比小幅下降至-4.3%。

投资建议:建议关注民营大炼化相关公司。

风险分析:原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。