19年国庆全国旅游人次及收入稳增长具备一定韧性,海南免税客流客单齐升数据靓丽。1)全国数据:据文化和旅游部,2019年国庆七天全国共接待国内游客7.82亿人次/+7.81%(环比18年同增9.43%有所放缓);实现国内旅游收入6497.1亿元/+8.47%(环比18年同增9.04%略微放缓);2)免税数据:海口、三亚、博鳌免税店国庆假期前六天累计销售额达3.27亿元/+54.7%,接待游客19.39万人次/+38.9%,继续维持高位增速。我们认为或系公司下半年营销力度加大,以及18年12月免税额度的提升+海南本土居民免税政策红利进一步释放,共同促成了今年免税数据的高增长。3)重点景区:①黄山:国庆假期首日接待游客1.29万人,次日接待游客3.15万人/+6.33%,第三日接待游客4.47万人/+49.42%,第4-6日分别接待游客3.30/2.71/1.37万人。②三亚千古情:国庆假期首日接待游客1.68万人/-30.16%,次日接待游客3.59万人/-0.19%,第三日接待游客3.74万人/+0.56%,第四日接待游客3.23万人/-0.79%,第五日接待游客2.43万人次/-11.14%;第六日接待游客1.78万人/-19.16%。4)投资建议:本次国庆假期国内游人次及收入增速继续稳健增长,虽增速相比18年略微放缓,但在目前宏观背景下仍显示出较好韧性,且免税增速靓丽。继续推荐免税龙头中国国旅,休闲景区景区宋城演艺、中青旅,低估值酒店板块首旅锦江,出境游板块众信旅游。
宋城演艺:拟建珠海演艺谷+九寨风景区部分开园,二轮扩张推动演艺主业有望持续增长。1)事件①:公司拟使用自有资金建设珠海演艺谷项目,总占地约为1500亩,投资约人民币30亿元,由24个剧院、28台演出、55000个座位、4个主题文化街区、2个亲子体验区、4000间主题客房组成的演艺酒店集群,看完所有演出至少需要2-3天。为公司未来五到十年战略布局扩张、可持续发展、培育利润新增点等多方面发展助力。2)事件②:九寨风景区已在19年9月27日起部分景观恢复对外开放,景区每日限流5000人。公司的九寨千古情自17年四川地震后,受主景区关停影响一直处于停演状态,但在19年以来九寨千古情已完全修复具备随时开园状态。本次九寨沟主景区限额开园,未来若客流恢复良好,不排除九寨千古情重新开园带来利润增长的可能,建议重点关注。3)中长期逻辑:新一轮项目业绩加速释放的起点,四大自营项目(桂林项目18年8月已开业,19年进入业绩快速释放爬坡期;张家界项目19年7月开业,西安、上海项目预计20年3~6月开)有望逐步落地,推动2020年景区主业的业绩增速加快上行。
中国国旅:“鼓浪屿”号邮轮免税店正式开业,继续重点推荐。1)根据中免集团官方公众号,9月27日下午,“鼓浪屿”号邮轮免税店正式开业,新开业的免税店由星旅远洋邮轮与中免集团合作,店铺位于“鼓浪屿”号的第6、7层。2)“鼓浪屿”号免税店是中国旅游集团旗下中免集团经营的第二家自主邮轮免税店。邮轮免税店的开业,有利于进一步吸引海外消费回流,体现了集团对旅游要素和游客资源战略整合能力的不断提升,有助进
一步优化在免税领域的布局,引领消费回流。3)继续重点推荐国旅:全年内生高速增长+外延海免并表有望保障业绩高速增长;中短期内看海南及市内店增量空间,中长期内看外延扩张+毛利率提升。中公教育:事业单位招聘持续放量,教师资格证考试报名火爆,继续推荐。事业单位招聘持续放量,教师资格证考试报名火爆。①根据爬虫数据,继2019年6-8月事业单位招聘人数持续大幅放量以来,9月招聘人数继续大幅增长,下半年事业单位培训有望超预期增长。②19年下半年教师资格证报名从9月3日开始,报名首日中小学教师资格考试官网即由于报名人数激增、导致报名系统堵塞,决定各省报名截止时间顺延2天。根据易学仕在线,仅报名首日报考人数就突破200万,预计总报名人数愈600万人次,同比增长34%。19年上半年国家公务员招聘人数下滑超40%,省级公务员、事业单位招聘人数减少,在不利影响下公司公务员业务仍实现26%高速增长。由于国考已经结束,省考主要集中在上半年,事业单位下半年持续放量,目前负面影响均已出尽,边际全面好转。全年业绩有望进一步超预期!
一周市场回顾:休闲服务/-0.33%,上证综指/-0.92%,深证成指/-1.08%。涨幅前三:三湘印象/+2.76%、新智认知/+1.25%、大东海B/+1.03%;跌幅前三:西安旅游/-3.33%、天目湖/-3.03%、西藏旅游/-2.74%。
行业要闻:酒店:酒店进入存量时代,冷门物业价值初显景区:体育特色小镇成产业地产新风口免税:免税购物和夜市带旺海南国庆旅游消费教育:在线教育治理政策不断完善公司动态:新高教集:集团发布2019年中期报告:2019年上半年,集团收入及其他收入及增益为人民币5.65亿元,同比增长73.1%;主营收入为5.01亿元,同比增长101.4%;净利润为人民币2.26亿元,同比增长50.5%;归母净利润为人民币2.01亿元,同比增长34.0%。截至2019年6月30日止,河南学校、东北学校、广西学校相继完成并表而华中学校亦于2019年8月26日顺利完成并表。此外,今年4月完成一次股票增发,有效降低了集团的资产负债率,提高了股票流通性,改善了股东结构。
投资建议:中国国旅、中公教育、广州酒家、宋城演艺、科锐国际、首旅酒店、锦江股份。
风险提示:景区客流不及预期,酒店行业竞争加剧,恶劣天气等自然因素影响旅游客流等。
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