山证策略A股行业比较周报

本周行业配置:

超配:建材(水泥、玻璃)、建筑(大基建)、房地产、

标配:交运(高速、航空)、保险、银行、燃气、机械、零售、有色、煤炭、汽车、钢铁、化工、农林牧渔、电子

低配:食品饮料、白色家电、计算机、通信

行业配置上周表现:量化行业配置收益结果(考虑择时)超额收益有所缩小,主要原因为组合对β控制。截止12.06收益为7.72%,跑赢大盘6.05%,风险收益表现较好,短期仍将以控制波动为主,目前仍处于低仓位运行。

估值:沪深300IAPE继续回落,逐渐进入合理区间。建材、建筑依然便宜,计算机、食品饮料显著高于历史中值。食品饮料P/B大幅超过历史中值,家电、农业微高,建筑、建材、银行位于历史低位。

货币&利率:货币&流动性:货币政策转向仍需等待

上游:

OPEC+扩大减产叠加美油库存下滑令油价强势反弹,长期来看油价仍承压震荡

短期煤炭无明显反弹迹象,关注安检力度

基本有色金属库存继续大幅下行,等待逆周期政策发力。钴锂需求释放可期

中游:

季节性需求走弱,钢铁库存掉头转涨,预计短期钢价震荡

水泥、玻璃价格继续强势,估值合理,配置价值仍然延续

精细化工整合逻辑仍在持续

工程机械高景气空间延续

下游:

房住不炒未再提及,各地房地产政策出现边际放松

国产特斯拉进入新能源车推广目录,关注产业链机会

家电双11销量预期内走强,但要注意去库存前置消费现象

农产品价格集体向上。猪价回落后企稳,警惕猪瘟反复。猪扩产刺激维生素需求。

白酒景气度延续,但高估值阻碍配置价值,等待估值回归合理水平