电气设备和新能源行业周报：新能源车产业远期发展方向明确，光伏双面组件重获关税豁免

上周( 1202-1206) 上证综指涨 1.39%,深证成指涨 3.09%,中小板指涨 3.17%,创业板指涨 3.72%,沪深 300指数涨 1.93%,锂电池指数涨2.90%,新能源汽车指数涨 1.54%,光伏指数涨 3.37%,风力发电指数跌2.43%。

价格追踪近期动力电池市场停减产现象明显,行业进入年底淡季行情,抢装行情不再。企业在 10月份大幅备货后,库存处于高位,近期都已大规模减产停产,预计年底不会再有大波动。 上游锂、钴资源价格继续走弱,中游正极材料价格也因上游价格下滑及下游需求不振而有所下滑, 目前材料厂积极出货回款,避免累库。

光伏方面, 多晶用料价格均滑落 1元人民币。单晶用料价格则因为单晶硅片厂 12月价格坚挺而有所支撑,价格落在每公斤 73元人民币。

晶硅片价格全面下探,每片落在 1.65-1.7元人民币之间,实际成交价跌破每片 1.7元人民币。单晶部分价格变化不大,市场成交价在每片2.95-3.06元人民币之间。在多晶需求持续低迷的情况下,库存难以消化、多晶电池片价格尚未见止跌。国内单晶 PERC 电池片维持上周每瓦 0.95元人民币,海外价格也持稳在先前水平。

行业动态工信部发布《新能源汽车产业发展规划( 2021-2035)》(征求意见稿) ;

11月动力电池装机量约 6.3GWh;

反转再反转!双面组件重新列入 201关税豁免清单。

投资建议:维持行业“增持”评级新能源汽车: 上周新能源汽车长期发展规划发布,对未来行业的发展起重要指导作用。此次规划要求 2025年新能源汽车销量占比达 25%左右,超出市场预期,而过去的纲领性政策对 2025年的渗透率目标为20%。我们预计 2025年新能源车产销达 700万辆左右, 2019-2025CAGR达 34%左右。在追求总量的同时,此份“顶层设计”更注重行业的高质量发展,对智能网联汽车渗透率提出量化要求,推动产业融合发展。同时,规划剔除了动力电池能量密度的单一要求,而从多角度突破电池核

心技术,实现产品性能、质量、成本的全面提升。

规划同时提出支持产业链核心企业发展,引导企业制定国际化发展战略,加大国际市场开拓力度。从海外来看, 2020年是海外电动化的大年,诸多新车型将发布,爆款车型值得期待。之前德国政府表示将于2020-2025年将价格高于 4万欧元的电动车补贴增加至 5000欧元, 政策加码预期升温,海外电动化正式提速。这也将给我国跻身海外供应链的优质企业带来新的机遇。建议关注电池龙头企业宁德时代、亿纬锂能,以及跻身海外高端供应链的优质电池材料企业当升科技、恩捷股份。

新能源发电: 光伏方面,国内项目正稳步推进, Q4旺季趋势不改。

单晶 PERC 电池价格止跌反弹也反映出行业正逐步回暖,我们预计 2020年 Q1淡季不淡, 331、 630抢装可期。据了解, 2020年光伏政策框架已经确定,将整体沿用 2019年政策思路,预计将于年底落地。政策的提前落地,为明年光伏装机空间打开奠定基础。行业龙头业绩确定性强,我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的单晶硅片龙头企业及电池片龙头企业通威股份。

风电行业抢装已然确认, 2019年前三季度合计招标约 49.9GW,同比增长 109%。 风机招标价也显著抬升, 9月 2.5MW 机组投标均价 3898元/kw,比去年 8月份的低点增长了 17%,较今年年中增长 8.8%, 3.0MW机组投标均价达 3900元/kw,同样显著回暖。在补贴退坡节点明确的情况下,存量核准风电项目已进入快速建设周期,年度装机增长可期。历史经验表明, 零部件环节的毛利率拐点一般比风机环节的毛利率早半年至一年出现。此轮零部件环节的盈利拐点已于 2019年上半年出现,且风机招标价格大约在 2018年 8月触底,随着下游抢装情绪高涨,风机板块前期低价订单加速消化, 我们认为风机环节的盈利拐点已至。 我们建议关注风机龙头企业金风科技、明阳智能,以及风电塔筒龙头企业天顺风能。 我们维持行业“增持”评级。

风险提示新能源车产销量不及预期, 光伏装机需求不及预期,风电行业复苏不及预期,产业链料价格大幅波动,行业政策调整。