非金属建材行业10月投资策略暨三季报前瞻：旺季盈利回升，把握阶段性做多机会

三季报前瞻:旺季盈利回升,业绩增长韧性强

截至10月15日,我们关注的90家建材公司中有38家已经披露三季报业绩预告,其中预增17家,略增8家,扭亏4家,略减2家,预减5家,首亏2家,实现盈利的公司合计占比达96%。整体来看,企业业绩依然表现出较强韧性,盈利水平维持高位。

9月市场回顾:水泥板块领涨,行业月度表现强劲

A股市场9月份呈现上行趋稳走势,建材行业单月上涨3.77%,跑赢沪深300指数3.28个百分点,全行业排名第6位。各子板块均呈现不同程度的小幅上行趋势,其中水泥板块相对较强,单月上涨5.15%,跑赢沪深300指数4.66个百分点;其他建材和玻璃板块分别上涨2.59%和2.65%,跑赢沪深300指数2.09和2.15个百分点。

把握阶段性做多水泥的良机,长期逻辑不变,其他建材拥抱优质企业

目前旺季来临,水泥、玻璃价格持续上涨,近期宏观政策逆周期调节力度不断加大,建议把握做多良机,整体上看:①中长期重申我们17年提出的“水泥行业进入新均衡”观点,即价格和企业盈利趋稳,此观点在近几年的水泥行业运行已充分得到演绎,未来预计还将延续;②国内宏观政策调控有的放矢,利率长周期预期下行,行业环保严控仍持续,强化“新均衡”逻辑的中长期演绎;③目前宏观经济接近基钦周期尾声,若未来新周期开启,现阶段布局周期优质龙头标的具备一定中长期战略意义。

①水泥行业:推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团;以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。

②玻璃行业:行业传统销售旺季里价格上涨,库存持续下行,行业运行不断向好;关注沙河地区限产政策的落实情况,同时,行业冷修周期依然是观测重点,若限产力度加大或冷修周期到来,行业均有望再次实现再均衡,结合现阶段相关龙头标的股价已基本反映悲观预期,具备估值低股息率高的特点,有较强安全性,具备中长期配置价值,推荐旗滨集团、信义玻璃。

③其他建材:鉴于现阶段玻纤价格已进入底部区域,建议逢低逐步加仓中国巨石,若下半年价格企稳或两材合并对下属企业同业竞争问题的解决取得实质性进展,股价有望看高一线;除传统龙头企业外,现阶段我们重点推荐隐形冠军型企业,如渠道和产品布局效果逐步显现,厚积薄发的坚朗五金;以及微纤维玻璃棉龙头企业,受益干净空气行业需求平稳增长,保温节能需求快速提升的再升科技等。 10月组合推荐:坚朗五金、再升科技、旗滨集团、冀东水泥。

风险提示:①宏观经济超预期下行;②行业供给超预期;③成本超预期上涨。