邮储银行：A股上市后有望纳入主要指数

邮储银行A股上市后有望纳入主要指数

目前A股市场被动指数型基金跟踪较多,且与银行相关性大的指数是三个,即沪深300、上证50和中证银行指数。根据各指数编制规则,邮储银行不适用快速进入指数的条件,因此要在指数样本定期调整时获得纳入指数的资格。前述三个指数均在明年6月15日进行样本调整。

邮储银行A股发行总市值(A股总股本×发行价)达到3649亿元(不考虑超额配售选择权行使),在按最新收盘价计算的全部A股中处于第16位。我们认为考虑到邮储银行较大的体量,其在样本调整时大概率将纳入前述主要指数。

纳入指数将会带来增量资金配置

我们认为,一旦邮储银行被纳入被动型基金跟踪的主要指数,将带来增量资金配置,从而有助于提高股价的稳定性。此外,被动型基金以跟踪指数为主,因此持仓期限更长,长期来看也有助于降低邮储银行股价的波动性。

零售优势突出,对公仍有潜力,资产质量优异

邮储银行网点数量在全部银行中居首,凭借深入社区、深入乡镇的网点,邮储银行获得了大量低成本的零售存款,负债优势显著。这体现在两方面,一是邮储银行存款成本是全国性银行中最低的,二是邮储银行存款不仅成本低,而且数量大,其全部负债中超过95%都是存款,负债结构远好于其他银行。

对公业务方面,由于邮储银行对公业务起步较晚,我们认为其仍有较大的发展空间,尤其考虑到邮储银行的资金成本低,因此长期来看,在对优质企业客户的竞争方面具有天然优势。

此外,从最新披露的资产质量主要指标来看,邮储银行不良率、关注率、逾期率、不良生成率等均低于同期的其他大型商业银行,资产质量优异。

投资建议

公司基本面亮眼,当前估值处于较低水平,我们维持其“买入”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。