国防军工行业动态报告：军工二级企业混改破冰，核心军工资产证券化有望提速

1、本周市场回顾: 1)板块指数: 本周沪深 300指数上涨 1.93%, 申万军工指数上涨 2.92%, 跑赢大盘 0.99pct, 排名 8/28; 2)板块估值:

申万军工板块 PE 为 54.44倍,航天装备 63.54倍,航空装备 43.65倍,地面兵装 48.96倍,船舶制造 91.04倍; 3)融资融券: 本周期融资买入额为 20.57亿元(+32.09%),融券卖出额为 3015.41万元(-11.36%);

4)个股表现: 耐威科技(+23.58%)等个股本周涨幅靠前, 炼石航空(-6.65%)等个股跌幅较大; 5)个股估值: *ST 集成等 18家公司 PE处于历史偏低水平以下。

2、 湖南航天引入 4家战略投资者, 军工行业改革工作有望提速12月 6日湖南航天混改增资正式签约,引入中国国有资本风险投资基金等 4家战略投资者,航天科工集团持股比例下降至 68.35%。 湖南航天是发改委第二批混改试点单位,是国资委国企改革“双百行动”入选企业,也是央企混改试点中的第一家军工二级企业。 军工是混合所有制改革的重点领域, 混改试点、双百行动等改革试点工作中均有多家军工企业入选。 未来三年是国企混改的重要时段,预计国企改革各项工作将不断深入,军工企业混改、科研院所转制等改革工作有望持续推进,为核心军工资产的证券化奠定良好的基础。

3、 核心军工资产上市有望加速,板块将受益于优质资产的注入国防军工行业包含航空、航天、兵器、船舶等多个领域,涉及的 10大军工集团总资产超过 4万亿元。资产证券化程度低、核心资产证券化率不高,是军工资产证券化实践过程中的主要问题,近期国睿科技资产重组、南北船旗下上市公司资产整合、中航工业旗下上市公司资产整合等案例表明核心军工资产上市步伐有所加快。未来资本市场将成为国企混改的重要平台,随着国企改革的不断深入,军工领域核心资产上市进程有望进一步加速,有利于改善上市公司的资产质量和盈利能力。

4、投资建议:重点推荐优质细分龙头和资产证券化受益标的受益于武器装备列装和行业改革的深入,细分行业龙头将保持良好的成长性, 军工资产证券化有望加速。重点推荐细分龙头和资产证券化收益标的: 中航光电、中直股份、 航天发展、 四创电子、中航电子。

5、风险提示: 军品订单不及预期; 资产证券化推进不及预期。