银行业周观点：货币政策保持中性

行业核心观点:

二季度基金持仓比例也出现一定上升。在提高银行不良容忍度的预期下,板块资产质量预期仍偏悲观。考虑到目前拨备仍处于高位,且银行板块整体估值不高,基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。市场整体风险偏好保持低位,银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定,以及保持行业间的相对优势。

投资要点:

市场表现:上周沪深300指数下跌2.88%,银行指数(中信一级)下跌2.42%,板块跑赢大盘0.46个百分点,在29个一级行业中位居第15位。年初至今,银行板块整体上涨19.77%,跑输沪深300指数24.47%的涨幅4.70个百分点,在29个一级行业中位居第11位。个股方面,上周全部银行实现负收益,其中杭州银行、光大银行与中信银行跌幅较小,分别为0%、-0.26%与-0.51%。

流动性和市场利率:上周央行逆回购到期500亿元,未进行MLF操作。理财产品短期、长期收益率小幅下降,中期收益率小幅上升。上周,同业存单实际发行规模3029.2亿元,平均票面利率3.01%,发行规模小幅下降,发行利率小幅上升。

行业和公司要闻

行业要闻:发改委:7月29日,发改委等四部委印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》。主要内容为加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质;加快股份制商业银行定向降准资金使用;支持符合条件的股份制商业银行利用所属具有股权投资功能的子公司、同一金融控股集团的现有股权投资机构或拟开展合作的具有股权投资功能的机构参与市场化债转股。

公司要闻:

杭州银行:7月30日,杭州银行发布《非公开发行A股股票预案》。本次非公开发行A股股票数量不超过800,000,000股,募集资金总额不超过人民币72亿元,扣除相关发行费用后将全部用于补充公司核心一级资本。发行对象均以现金认购本次发行的A股股票。

风险提示:经济下滑超预期引发不良大幅增加。