电子周观点：2020年全球LCD供需均衡核心要素分析

市场行情回顾:

本报告期内电子板块上涨1.51%,沪深300指数下跌0.55%。年初至今,电子板块累计上涨57.20%,沪深300指数累计上涨27.17%,电子板块跑赢同期沪深300指数30.03个百分点。

京东方将停止LCD产线投资,国内LCD产能扩张接近尾声

近日,京东方董事长陈炎顺在接受媒体采访时表示,LCD未来发展已不大,京东方将停止对LCD产线的投资,公司资源将更聚焦在OLED及新兴的Mini LED和Micro LED等领域。液晶面板整体价格持续下滑已逾两年,主要因为全球LCD供过于求情况未能得到有效缓解,近两年全球液晶面板产能的扩张主要来源于中国大陆面板企业,我们认为京东方A作为我国LCD龙头企业,在关键时点宣布停止对LCD产线投资,集中资源聚焦OLED及新兴显示领域,预示着全球LCD产能扩张已临近尾声。

如果2020年韩国LCD产能加大退出,LCD整体供需平衡将明显改善

2019年液晶面板行业供求关系加速恶化,韩国主要面板制造商连续数个季度巨额亏损,正在逐步退出LCD产能。IHS Markit在不同情境下的Gut模拟的供给/需求指数(超过10%表示供过于求,反之供应不足)表明:按照目前情况,2020年Q1-Q4的Gut值分别为14.4%/11.2%/9.7%/11.7%,供需关系将在Q3反转;如果2020年进一步退出产能,2020年Q1-Q4的Gut值分别为14.4%/11.2%/7.1%/9.1%,供需关系改善将更加明显。我们认为韩国厂商在2020年将会进一步退出LCD产能,整个大尺寸显示器市场的供需平衡正在向好的方正发展,以京东方A、华星光电为代表的国内企业正在全面性的崛起,在行业洗牌过程中不断发展壮大,核心竞争力、市场份额将持续提升。

重点标的:重点推荐:卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、锐科激光、北方华创;受益标的:闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、歌尔股份、领益智造。

风险提示:下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化。