食品饮料行业周报:白酒总体增长质量较好,业绩分化加大

一周市场回顾

板块表现-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨2.65%,跑赢沪深300 (-0.56%),其中调味发酵品涨幅最大(+4.4%),软饮料跌幅最大(-8.7%)。

个股表现-黑芝麻领涨、养元饮品领跌。上周涨跌幅排名前5 为黑芝麻(+16.9%)、金种子酒(+10.2%)、泸州老窖(+9.2%)、五粮液(+8.8%) 山西汾酒(+7.5%),排名后5 为养元饮品(-13.9%)、洽洽食品(-10.1%)、煌上煌(-5.5%)、星湖科技(-4.8%)、顺鑫农业(-4.7%)。

行业重大数据变化

8 月第3 周生鲜乳价格同比+7.4%。(农业农村部)

8 月第4 周猪粮比为13.19(同比+5.60%)。(中国畜牧业信息网)

行业重要新闻精选 茅台与飞天再创品牌价值新高。(茅台时空)

泸州老窖窖龄30 年全国停货,窖龄60 年实行终端配额制。(酒说)

8 月29 日,张裕与京东签署合作协议,22 年底前累计销售达10 万元。(微酒)

五粮液连续五年荣登《亚洲品牌500 强》。(糖酒)

百草味再次瞄准饮料市场,推出新品“潇潇气”苏打气泡水。(食品板)

中银观点

2Q19 白酒营收增速回落,净利增速维持高位,增长质量较好,上市公司间分化加大,名酒酒维持高景气度。19 年上半年白酒上市公司营收、净利分别增19.4%、25.6%,营收增速大幅超越行业水平,其中2 季度营收较1 季度环比降8.5pct 至14.5%,净利环比降5.8pct 至22%。若剔除权重较大且数据异常的茅台,2 季度白酒营收和净利分别增长15.9%、24.0%, 环比1 季度分别降6.7、1.2pct。18 家上市公司中,2019 年上半年13 家增速超过10%,而2018 年达到14 家,其中山西汾酒、迎驾贡酒、口子窖2 季度营收环比明显提速。

推荐组合:山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。

风险提示

经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期