燃料电池行业新能源汽车产业发展规划(2021~2035年)(征求意见稿)点评：至暗时刻将过，政策面预期向好

事件 12月 3日,工信部发布《新能源汽车产业发展规划( 2021-2035年)》(征求意见稿),征求意见稿燃料电池相关内容包括:( 1)力争经过十五年持续努力,燃料电池汽车实现商业化应用;( 2)提高技术创新能力,开展燃料电池系统技术攻关,攻克氢能储运、加氢站、车载储氢等支撑技术;( 3)有序推进氢燃料供给体系建设,因地制宜开展工业副产氢及可再生能源制氢技术应用,加快推进先进适用储氢材料产业化。开展高压气态、低温液态及固态等多种形式储运技术示范应用,探索建设氢气运输管道,逐步降低氢燃料储运成本; 健全氢气制储运、加注等标准体系;( 4)推进加氢基础设施建设,完善加氢基础设施立项、审批、建设、验收、投运等环节的管理规范。引导企业合理布局加氢基础设施。支持开展油、气、氢、电综合供给服务, 支持有条件的地区开展燃料电池汽车商业化示范运行;( 5)统筹加氢技术和接口、车用储氢装置标准体系,开展加氢综合服务试点示范。点评 《 规划》征求意见稿有的放矢, 产业链技术和标准缺失等问题将快速完善,应用规模也将受益发展。 国内燃料电池面临三大瓶颈:( 1) 标准体系不完善;( 2) 基础设施缺乏;( 3) 应用规模小。《规划》(征求意见稿) 重视提高产业链技术、完善加氢站基础设施和行业标准体系, 伴随产业链技术提升和标准完善,产业规模将快速上升,在 2035年前实现燃料电池汽车商业化应用。

鼓励氢能产业发展趋势非常明显,可以期待正式期补贴政策终将出台。 近期, 国家能源委员会定调氢能,总理指出加快探索氢能商业化;教育部增设氢能专业;国家主席习近平和法国总统马克龙共同见证中石化与法液空集团签约加强氢能合作。

产业 7-10月份经历至暗时刻,即将迎来深蹲起跳产销。自 6月底补贴政策过渡期结束以来,燃料电池正式期补贴政策至今未出台,补贴进入政策真空期间,燃料电池汽车产销基本处于停滞状态, 7~10月产销合计 221/225辆。 目前产业下游正在积极采购上游零部件备货,我们认为年底或明年一季度将有不错的交付数据。投资建议 燃料电池产业还处于导入期,距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段,目前越来越多的上市公司加入行业。 站在当前阶段,我们建议从两方面思路遴选标的:( 1)产业链布局完善标的,建议关注美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营)、雪人股份(空压机主要供应商、 系统技术成熟)、大洋电机(布局燃料电池系统、运营,参股 BLDP)、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企业);( 2)估值处于合理区间+氢能持续布局公司,建议关注嘉化能源(副产氢、加氢站、液氢、国投聚力合作)。风险提示: 行业发展不及预期, 加氢站建设不达预期,成本下降不达预期。