汽车和汽车零部件行业周报：《交通强国建设纲要》下发，强调交通新能源化和智能网联化

本周视点:

19日,中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》。其中提出新能源化、智能网联化是发展现代化交通的重要举措。继续推进公共交通新能源化。优化交通能源结构,推进新能源、清洁能源应用,促进公路货运节能减排,推动城市公共交通工具和城市物流配送车辆全部实现电动化、新能源化和清洁化;科学规划建设城市停车设施,加强充电、加氢、加气和公交站点等设施建设;加强城市交通拥堵综合治理,优先发展城市公共交通,鼓励引导绿色公交出行。强调发展车联网和智慧交通。大力发展智慧交通,全面提升城市交通基础设施智能化水平。推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合。加强智能网联汽车(智能汽车、自动驾驶、车路协同)研发,形成自主可控完整的产业链。我们认为,在汽车市场销量增长疲软的当下,新能源化、智能化为行业提供了一个由“量变”切换到“质变”的变革机遇,将成为汽车资本市场下一轮朱格拉周期的驱动因素。

市场表现:

本周A股汽车板块(申万行业分类)-1.18%,表现弱于沪深300(-0.92%)、上证综指(-0.82%)、深证成指(-0.39%)。其中,乘用车板块-1.80%,零部件板块-1.09%,货车板块-0.66%,客车板块-4.37%。

本周港股汽车平均-3.66%,表现弱于恒生指数(-3.35%)。其中,整车公司平均-5.69%,零部件公司平均-3.70%,经销商公司平均-5.69%。

投资建议:

8月乘用车数据继续超越季节性改善,我们预计在基数效应下,行业销量增速趋势有望在9月明显改善,行业大概率于9月后开启被动去库(复苏)过程。板块估值修复过程中建议标配早周期属性的乘用车板块。鉴于新一轮汽车周期复苏向过热切换机制不顺畅,建议降低本轮周期行业的利润弹性预期。

A股汽车方面,从行业比较来看,建议标配乘用车板块,维持“增持”评级,个股建议关注上汽集团、星宇股份、长城汽车(A)和长安汽车。

港股汽车方面:维持行业呈现震荡走势的判断,维持“中性”评级。预计2H19E行业有望呈边际改善趋势,市场或提前反应但这取决于经济预期与市场走势。建议关注1)PB较低、行业拐点显现阶段销量/盈利弹性较大的长城汽车(H);2)自主品牌龙头标的吉利汽车。

风险分析:

1)宏观经济因素对行业的扰动。2)消费持续低迷,行业去库不及预期。3)汽车促销政策推行力度不及预期。