捷佳伟创:推员工持股及股权激励,彰显未来发展信心

事件

公司午间发布公告:拟推2019年员工持股计划和限制性股票激励计划。 n 公司公告:公司及全资子公司常州捷佳创分别与通威股份旗下的多家公司签订合同。2019年至今,累计金额达9.7亿元,占公司2018年营收的69%。其中,11月26日,公司与眉山通威签订合同,包括扩散设备、PECVD设备、自动化设备等,总金额约2.61亿元。11月25日至28日,公司及常州捷佳创与通威股份旗下多家公司签订经营合同,总金额约1.13亿元。

点评

员工持股计划持有人包括上市公司或子公司董监高、中层管理人员及其他核心骨干员工,共计198人。资金来源为自筹资金不超过2850万元,另按照1:1比例提取激励基金不超过2850万元,以总额不超过5700万元用于购买公司股票。

限制性股票激励计划为,拟向192名激励对象授予限制性股票130.4万股,授予对象包括公司或子公司任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及核心骨干人员,授予价格为16.59元/股。激励计划分三年解锁。

员工持股计划与限制性股票激励计划的业绩考核条件均为:2019-2021年,净利润较2018年增长率分别不低于18%、40%和65%。即净利润分别不低于3.6亿元、4.3亿元和5.0亿元,考核业绩高增长彰显公司信心。

新接订单高增长,保障公司未来业绩:公司2018年新接订单28亿元,主要受益于PERC 产线扩产,未来TOPCon、HJT等新技术的量产有望支撑订单高增长。我们预计2019年公司订单可达约48亿元,2020-2023年年均新接订单可达50亿元左右。

投资建议

预计2019-2021净利润4.05、5.57、7.16亿元,同比增长32.4%、37.5%、28.5%,对应PE为27、20、15倍。给予公司2020年22倍估值,对应123亿市值。6-12月目标价38.3元,维持“增持”评级。

风险提示

光伏产业政策变化和行业波动的风险;下游客户经营状况波动引发的风险;光伏电池片价格不及预期的风险;行业竞争加剧,产品市占率及综合毛利率不及预期的风险;公司首发原始股东解禁,减持的风险。