中国人寿：人身险业务量价齐升，代理人队伍改善+科技赋能奠定发展基础

8月 22日,公司发布半年度报告, 上半年公司实现营业收入 4572.33亿元,同比增长 12.3%;实现归母净利润 375.99亿元, 同比增长 128.9%;

扣非归母净利润 324.86亿元,同比增长 96.4%; 净投资收益率 4.66%,持平于去年同期,总投资收益率 5.77%,较去年同期提升 1.99PCT。 内含价值达 8868.04亿元, 较 2018年末增长 11.5%; 新业务价值 345.69亿元,同比增长 22.73%。 二季度归母净利润 115.65亿元, 同比增长 298.11%,环比下降 55.58%; 扣非归母净利润 64.41亿元,同比增长 118.26%,环比下降 75.27%。 截至报告期末,核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达 258.62%、 269.09%。

投资要点1.权益投资同比大增,减税政策增厚利润上半年,受权益市场回暖影响公司净投资收益率 4.66%,持平于去年同期,但是总投资收益率 5.77%,较去年同期提升 1.99PCT。 考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率为8.24%,较 2018年同期上升 463个基点。 2019年上半年, 沪深 300上行27.07%, 上证综指上涨 19.45%, 公司在既定战略资产配置策略安排下,及时布局,主动操作, 截至上半年末,公司股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例达到 10.78%, 较 2018年底提升 1.75pct; 总投资收益889.23亿元,同比增长 68%。 值得注意的是, 上半年公司持续加大了财务性的投资力度, 如公司先后举牌申万宏源、中广核电力、中国太保和万达信息等企业, 持股比例区间在 5%-10%, 旨在通过投资高股息率、业绩长期稳健增长的标的, 降低投资波动对利润的影响,为过渡到新会计准则做好必要准备。