中孚信息：拟非公开募资7.13亿元，构建多层次安全防护体系与监管平台

事件:2019 年11 月29 日,公司发布公告称拟非公开募集资金总额不超过7.13 亿元,发行数量不超过公司总股本的20%,用于建设安全防护产品体系、网络安全监管平台、运营服务平台和补充流动资金。

未来有望首批采用最新再融资标准推进增发方案。11 月8 日,证监会就拟修改主板、中小板、创业板再融资规则公开征求意见。主要内容包括将调整非公开发行股票的定价和锁定机制,将发行价格不低于前20 日的9 折调低为8 折,锁定期分别由36 个月、12 个月,缩短至18 个月和6 个月;单次非公开发行对象调高至不超过35 人等新条款。我们认为公司未来再融资方案,有望随着证监会最新再融资规定而采用新方案,锁定期可能6 个月,发行价格可以采用前20 日均价的8 折, 最高参与人不超过35 人,因此公司未来增发方案推进难度较小。

关键时期,获得大量资金,有助于公司抢占市场份额,丰富产品线, 由保密内网向外网安全延伸。2019 年前三季度公司业绩大幅增长,我们认为2020 年行业景气度将进一步高涨,则全行业将面临人才、资金、研发、服务体系的巨大压力,在此关键时期,谁能够掌握更多的资金, 才有望在人才和项目推进中抢占优势,获得最大的市场份额,并将公司产品线进一步丰富,由保密内网业务全面向外网等保信息安全延伸。

三大募投项目将带来更大业绩弹性,超过股本摊薄影响,对EPS 有正面积极影响。基于国产平台的安全防护整体解决方案项目立足创新可信,助力公司构建多层次安全防护体系;基于大数据的网络安全监管整体解决方案包括内网安全监管平台、外网安全监管平台、态势感知展示平台、数据中心四个模块,以应对网络安全行业从合规走向实战对抗;运营服务平台建设包括9 个一类运营服务中心,21 个二类运营服务中心以及济南总部培训基地等。我们认为三大募投项目将提升公司盈利水平,作为保密安全行业龙头,公司竞争格局优,业绩率先兑现,看好公司保密龙头地位和防护监管一体化带来的长期发展远景。 盈利预测:预计2019-2021 年,归母净利润分别为0.96/2.24/3.45 亿元, 暂未考虑增发股本的影响,对应的EPS 分别为0.72/1.68/2.60 元,当前股价对应PE 分别为71/31/20 倍,给予“买入”评级。 风险提示:公司短期投入压力较大;保密设备市场竞争增加。