食品饮料行业周报:白酒受消费税政策影响有所回调,看好低估值大众品稳健性增长

本周行业观点:近期核心资产板块股价回调较多,食品饮料中尤其是白酒板块。自从上周五茅台放量大跌后,迄今已是6连阴了,累计跌幅8.31%,市值合计蒸发1285亿元。白酒整体板块的下跌一方面是据第一财经报道,消费税法征求意见稿有望在年底前公布,另一方面是11月28日“标准与认证服务发展论坛”上,中国食品药品企业质量安全促进会副会长王华透露今年春节期间茅台酒仍将以1499元的价格销售,但同时需购买500元的贵州特产,引发了市场对于年底茅台不提价的预期。基于以上事件,白酒板块近期的走势存在一定不确定性。

基于确定性而言,我们更看好大众品,尤其是估值合理,业绩又有较大改善的标的。乳制品行业,伊利和蒙牛的两大巨头竞争,自2019年后有可能减缓或维持现状,不再恶化,2019年前三季度收入和利润增速持平,目前作为龙头企业估值相对较低,可以重点关注。绝味食品,作为休闲卤制品行业龙头,业绩一直保持稳定增长,估值也相对合理,建议重点关注。此外,还建议重点关注企业内在机制变和品类创新的标的。管理变革,主要是煌上煌。煌上煌自2016年开始,进行战略性变革,加大管理层激励,加快门店开发,加速业绩增长,目前已连续几年取得较好的成绩。品类创新,主要看盐津铺子。公司是一家以散装零食为主,自主生产的多品类休闲食品企业。公司新推出的烘焙类产品受益行业红利,通过商超和部分BC类超市“店中岛”模式的销售,有望获得较高的增长。由于烘焙行业空间大,公司可发展空间也较大,可持续性增长可以看得更远。现阶段,重点推荐“绝味食品”、“煌上煌”、“盐津铺子”。

综上,推荐“绝味食品”、“煌上煌”“盐津铺子”。结合行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。n上周市场回顾:食品饮料板块下跌2.82%,跑输上证综指2.36个百分点,跑输沪深300指数2.27个百分点,板块日均成交额168.29亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为31.06,同期上证综指和沪深300市盈率分别为12.51和11.63。

行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1399元/瓶、569元/瓶和999元/瓶,自2019年2月1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,11月13日数据,销售主产区生鲜乳价格为3.83元/公斤,同比+7.6%;肉制品行业,2019年10月,生猪和能繁母猪存栏量分别为19,075万头和1,924万头,同比-41.37%、-37.90%,环比-0.60%、+0.58%,仔猪、生猪、猪肉价格下降,2019年11月29日的最新价格分别为93.67元/千克、32.08元/千克和46.25元/千克,同比变化+327.33%、+142.30%、+126.27%,环比变化-0.22%、-1.72%、-5.34%,11月29日猪粮比价为16.04,同比变化-0.25%;啤酒行业,2019年10月国内啤酒产量216.7万千升,同比变化+3.5%。从进出口来看,2019年10月份国内啤酒进口54,581.00千升,同比-4.1%,进口单价为1,152.95美元/千升,同比-0.65%。

行业重点推荐:绝味食品:原料价格有望持续下跌,后继业绩增长有保障。煌上煌:休闲卤制品门店加速开发,真真老老米食业务多方布局。盐津铺子:传统干杂类零食稳健增长,新品烘焙类发展空间大。

风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷。