本周电气设备下跌1.14%,跌幅弱于大盘。工控自动化涨0.93%,风电跌0.49%,发电设备跌0.5%,锂电池跌0.75%,一次设备跌1.29%,核电跌1.38%,新能源汽车跌1.41%,光伏跌1.66%,二次设备跌1.74%。涨幅前五为金冠股份、思源电气、亿纬锂能、太阳能、璞泰来;跌幅前五为天翔环境、天龙光电、海兴电力、中超控股、摩恩电气。
行业层面:电动车:大众首款纯电SUV发布,并计划在2022年前达到100万辆电动汽车年产能;奔驰EQC首款纯电SUV或将58万元起售、11月上旬上市,LG化学电Q3电池利润扭亏为盈;三星Q3电池板块收入同环比微增,但营业利润同比-47%;松下Q3动力电池收入72亿,同比+9%,盈利改善明显;三星SDI与优美科签署8万吨NCM采购协议。新能源:国家电投再签乌兰察布2000MW风电项目开发协议;国家能源局发布会:截至2019年9月底光伏装机达1.98亿千瓦,2019年1-9月光伏装机15.99GW,其中分布式8.26GW、集中式7.73GW;今年户用光伏补贴正式告罄。工控&电网:10月官方制造业PMI为49.3,环比-0.5个点;19Q3工控行业产品增速-2.9%,OEM增速-6.0%、项目型市场增速2.0%,Q3低压变频、高压变频、通用伺服、PLC增速分别为-1.7%、1.6%、-13.0%、-4.1% n 公司层面:汇川技术:19Q1-Q3营收49.08亿,同增24.61%;归母净利润6.46亿,同减18.65%。19Q3营收21.89亿,同增49.31%;归母净利润2.47亿,同减16.95%。隆基股份:19Q1-Q3营收226.93亿,同增54.68%;归母净利润34.84亿,同增106.03%。投资22亿建设年产5GW单晶组件项目。国电南瑞:19Q1-Q3营收171.80亿,同增0.12%;归母净利润21.46亿,同减7.32%。宏发股份:19Q1-Q3营收51.48亿,同增1.87%;归母净利润5.56亿,同减5.54%。比亚迪:19Q1-Q3营收938.22亿,同增5.44%;归母净利润15.74亿,同增3.09%。19Q3营收316.38亿,同减9.17%;归母净利润1.20亿,同减88.58%。璞泰来:19Q1-Q3营收35.01亿,同增52.80%;归母净利润4.58亿,同增6.83%。欣旺达:19Q1-Q3营收177.39亿,同增35.36%;归母净利润5.02亿,同增16.99%。19Q3归母净利润2.73亿,同增31.24%。科达利:19Q1-Q3营收17.0亿,同增26.34%;归母净利润1.47亿,同增234.74%。19Q3归母净利润0.66亿,同增209.29%。麦格米特:19Q1-Q3营收16.10亿,同增64.57%;归母净利润1.23亿,同增125.10%。19Q3归母净利润1.14亿,同增99.02%。中环股份:19Q1-Q3营收12.02亿,同增29.82%;归母净利润7.02亿,同增64.84%。19Q3归母净利润2.50亿,同增98.60%。天顺风能:19Q1-Q3营收13.27亿,同增51.55%;归母净利润5.46亿,同增52.66%。泰胜风能:19Q1-Q3营收15.28亿,同增84.86%;归母净利润1.35亿,同增528.65%。19Q3归母净利润0.81亿,同增746.88%。ST新梅:19Q1-Q3营收41.86亿,同增50.61%;归母净利润4.98亿,同增94.83%。容百科技:19Q1-Q3营收30.98亿,同增49.63%;归母净利润1.59亿,同增2.58%。国轩高科:19Q1-Q3营收51.52亿,同增25.75%;归母净利润5.78亿,同减12.25%。19Q3归母净利润2.27亿,同增17.22%。特变电工:19Q1-Q3营收254.48亿,同减9.83%;归母净利润16.68亿,同减13.98%。日月股份:19Q1-Q3营收24.41亿,同增47.27%;归母净利润3.45亿,同增73.03%。天赐材料:19Q1-Q3营收19.64亿,同增31.20%;归母净利润0.9亿,同减80.95%。19Q3归母净利润0.39亿,同增48.81%。捷佳伟创:19Q1-Q3营收18.04亿,同增64.34%;归母净利润3.41亿,同增30.47%。19Q3归母净利润1.10亿,同增43.71%。中来股份:19Q1-3营业收入25.00亿,同增37.04%;归母净利润2.28亿,同增62.78%,19Q3归母净利润1.15亿,同增56.11%。岷江水电:因证监会审核重大资产重组事项自11月1日(周五)起停牌。
投资策略:Tesla明年初Model3国产和明年中Model Y上市很值期待,明年中大众MEB平台车型明年中欧洲上市,海外爆款车型拉动将是很大看点,国内继9月电动车销量低于预期后,10月预计依然很平淡,全年销量预计130-135万辆,同增5-10%,电池约65-70GWh,同增15-25%,明年补贴政策开始研究预计将超预期,电动车明年销量和政策均为大年,重点推荐布局全球龙头;去年底光伏拐点以来,上半年平价、竞价政策和项目依次落定,但国内市场启动过慢,今年估计30-35GW装机,海外需求预计85GW+,全球125GW左右,PERC组件跌破1.8元/W,开始讨论明年的政策,看好光伏龙头。风电政策遵照十三五规划,抢装可期,今年预计28GW,同增28%,整机盈利拐点已现,估值修复可期。工控今年Q1/Q2/Q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%,9月略有好转,Q4可能复苏,估值处于底部,看好工控龙头。今年电网投资下降,泛在电力物联网是重点,看好龙头。
重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、国电南瑞(二次设备龙头、泛在电力物联网受益)、汇川技术(通用变频/伺服龙头、动力总成大力布局、收购增厚)、科达利(结构件全球龙头、业绩反转)、璞泰来(负极全球龙头、产能即将释放估值低)、金风科技(风电抢装整机盈利拐点、整机和运营龙头)、通威股份(四季度旺季、硅料和PERC电池周期底部、龙头)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、通用继电器有望复苏)、隆基股份(四季度旺季、单晶硅片和组件全球龙头)、正泰电器(低压电器龙头、光伏稳健、估值新低)。建议关注:亿纬锂能、麦格米特、星源材质、欣旺达、ST新梅、三花智控、岷江水电、华友钴业、天齐锂业、恩捷股份、新宙邦、比亚迪、当升科技、阳光电源、天赐材料、迈为股份、捷佳伟创、福莱特、天顺风能、日月股份、泰胜风能、多氟多、石大胜华、国轩高科、杉杉股份、林洋能源等。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期。
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