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非金属建材周报(19年第44周):地产后周期或短期成为市场关注

来源:国信证券 作者:黄道立,陈颖 2019-11-06 00:00:00
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各地紧急限产,水泥供需均受限

10月28日,河北省大气污染防治工作领导小组办公室发布《关于启动区域一和区域二重污染天气橙色预警和二级应急响应的通知》;10月31日,河北唐山再次发布重污染天气橙色预警,启动Ⅱ级应急响应,水泥行业(特种水泥行业除外),水泥熟料生产线和粉磨站停产,部分工程同步停工,实施交通管制;11月1日,石家庄、保定、邯郸和邢台等地区发布重污染天气橙色预警,预计后期水泥企业将再次停窑限产;河南省环境监测中心提示11月1日-3日全省大部分地区有PM2.5中度或重度污染过程,建议安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳、郑州等地加强本地区分析研判,及时启动相应级别预警。国庆节后的频繁环保治理导致京津冀及周边地区下游需求恢复并未出现此前预期的集中释放,价格以稳为主。

地产后周期或短期成为市场关注点

前期,统计局公布1-9月份全国房屋竣工面积同比降低8.6%,降幅环比收窄4.1pct,单月同比增长3.42%,单月增速呈逐月抬升走势,加之近几年房地产新开工与竣工缺口逐年增大,市场易产生未来竣工有望回补,未来运行或超预期的判断。叠加上周五家电蓝筹标的高位发力,短期市场关注重点或聚焦到地产后周期的相关标的上。我们判断房地产后周期企业面对的行业基本面情况整体将以稳为主,短期行业层面出现强脉冲的概率不大,建议立足价值,回归本源,中长期布局管理优秀,具备一定护城河的龙头标的,推荐坚朗五金、三棵树、帝欧家居、东方雨虹、伟星新材、中国联塑等优质企业。本周建材各子行业运行情况如下:水泥行业:①本周全国P.O42.5高标水泥平均价为450元/吨,环比上涨1.35%,同比上涨2.86%。本周全国水泥库容比为54.1%,环比无变化,同比增加5.6百分点。价格上涨地区仍然是以华东和中南为主,不同地区上涨20-50元/吨。10月底11初,尽管国内水泥市场需求保持稳定,但水泥价格上涨势头不减,南部地区水泥企业为在最后旺季提升盈利,不断推动价格上涨,考虑到多数地区水泥价格已涨至相对高位,后期无外在因素影响情况下,上涨幅度或将逐渐收窄;②推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团;以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。

玻璃行业:①生产线库存小幅回落,现货价格维持上涨趋势。本周玻璃现货平均报价81.85重量箱,环比上涨0.5%;②成本端全国重质纯碱市场价(中间价)1729元/吨,环比下跌0.86%。整体上看,行业下半年格局优于上半年,近几月现货价格持续推涨带来企业全年业绩预期的修复,目前龙头标的均具备估值低股息率高的特点,有较高安全边际,若后续沙河地区冬季限产超预期,相关龙头股价或将有更好表现,推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材:①玻纤行业:近期玻纤市场呈现底部偏弱运行,预计未来再次大幅下探概率较低;事件上看,若下半年两材合并解决下属企业同业竞争问题有实质性进展,或对相关股票有催化作用,推荐战略性建仓中国巨石;②其他建材:短期可把握市场热点关注地产后周期产业链龙头标的,立足长远逢低布局,此外持续推荐微纤维玻纤棉及制品产业链,干净空气和保温节能领域的龙头企业。

风险提示:①供给侧松动;②宏观需求反复;③成本超预期上涨。





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