机械行业宝马追加对CATL动力电池订单点评：宝马对CATL采购额从40亿欧元追加至73亿欧元，海外扩产从0到1大幕开启

事件概述:

21日晚,BMW公告,为保障电动汽车长期电池需求,向上修正长期电池总订单超100欧元,对CATL订单从40亿欧元上调至73亿欧元(增幅82.5%)(宝马中国28亿欧元、宝马全球45亿欧元),合同期限2020-2031年;另对三星SDI采购29亿欧元,合同期限2021-2031年。 分析与判断: 继德国拟将电动车补贴上调50%后,宝马追加锂电池订单,欧洲电动化转型加速,政府主机厂接力布局,设备商最先受益。

1)政府--胡萝卜+大棒,提高消费者电动车购置补贴,严格碳排放标准推动主机厂转型电动车:德国政府拟将电动车补贴提升50%,并实施至2025年;并从2020年开始施行全球最严碳排放标准,超出标准按照每辆95 欧元/克/千米罚款;规划到2030年,德国将拥有700-1000万辆新能源车。

2)主机厂--传统燃油车技改难以满足碳排放标准,布局电动化迫切性强:德系加速布局纯电动平台,其中宝马车型规划集中在2021、2023、2025年发布;大众首款MEB车型2021年下线,规划年产30万辆,2020年大众投产6款MEB平台电动车;2023年奔驰EVA平台上发布8 款不同车型。预测2020年欧洲的新能源汽车渗透率达5%/80万辆,2025年15%/300万辆,2030年26%/600万辆。

3)电池厂--现有动力电池有效产能不足,动力电池企业需提前扩产达到配套能力门槛,以期获得主机厂供应商资格:目前欧洲动力电池中长期产能规划CATL/100GWh、LG化学/70GWh、三星SKI/7.5GWh、Northvolt/32GWh。为获得各大主机厂供应商资格,电池企业需具备配套相应产能能力。结合主机厂车型规划节点,未来2-3年为海外锂电池产能扩产高峰。

4)设备厂--先导智能:目前CATL德国产线中先导智能可提供整线,确定性强。另外海外扩产过程中,海外设备公司缺少产能,国内设备公司缺少品质。因此先导智能稀缺性会更加明显。明年的3C自动化先导智能也将证明横向平移的平台能力。 投资逻辑: 相关受益标的-先导智能,全球锂电设备龙头标的。

风险提示

欧洲电动化进程、锂电池企业扩产进度不及预期。