环保及公用事业行业周报:行业半年报业绩同比下滑,有序推进城市生活垃圾分类制度建设

环保行业半年报业绩同比下滑。环保行业上市公司2019年半年报公告完毕,国海证券观测股票池107个股票,上半年合计实现营业收入1381.91亿元,同比小幅增长1.4%;归母净利润实现101.23亿元,同比下滑27.4%。若剔除神雾环保、天翔环境、东方园林、盛运环保等异常公司,则行业合计归母净利润为127.81亿元,同口径同比下滑6.5%。分板块看,监测检测板块整体表现最好,营业收入及归母净利润分别大幅增长60.5%和103.8%,固废板块剔除盛运环保后,营业收入及归母净利润分别实现403.57亿元和35.69亿元,同比分别增长20.3%和2.4%。大气和供热较为稳健,归母净利润分别同比增长2%和12.9%。资金占用较大的水环境(剔除天翔环境,下同)、园林板块(剔除东方园林,下同)营业收入分别同比增长6.6%、同比下滑14.9%,归母净利润同比仍下滑,水环境板块下滑3%、园林板块下滑31.9%,但可以看到,水环境板块收入与业绩降幅已有所收窄,可见小幅改善。从业绩的角度,我们建议更加优选监测检测板块及具备确定性的“大固废”板块相关标的,推荐华测检测、安车检测、维尔利等。

有序推进城市生活垃圾分类制度建设。近日,发改委向全国人大常委会报告国民经济和社会发展计划执行情况。对今年接下来的工作,发改委提出要加快地方政府专项债券发行和资金使用、更多投向重点领域和重大项目,督促银行提高不良贷款容忍度要求、增加对制造业和民营企业的中长期融资。在生态环境治理方面,发改委提出要扎实推进长江经济带生态环境突出问题整改、加强饮用水水源地保护工作、有序推进城市生活垃圾分类制度建设。今年接下来的时间里,我们预计以专项债为主体的财政政策还将进一步宽松、环保企业面临的融资环境有望进一步改善,同时生活垃圾分类有望在试点城市逐步推开,我们建议关注相关受益标的维尔利、龙马环卫、盈峰环境、中国天楹。 维持公用环保行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股:

【华测检测】现金流优异,利润率重回上升通道。

【国祯环保】区域环保龙头,拿单能力及运营能力强。

【维尔利】湿垃圾处理设备龙头企业,充分受益垃圾分类行业红利。

【中国天楹】收购Urbaser奠定固废市场影响力,连续中标垃圾分类及环卫订单。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。