建材行业周报2019年第37期：水泥和玻璃价格持续推涨

一周行情回顾:建材行业跌幅0.01%,水泥制造板块涨幅0.2%

建筑材料申万一级行业指数下跌0.01%,沪深300指数上涨1.45%;

细分行业指数中,水泥指数上涨0.2%,玻璃指数下跌4.10%,管材指数下跌8.71%,耐火材料指数下跌2.12%,其他建材指数上涨3.11%。

各子行业运行情况:水泥/玻璃价格上涨、玻纤价格平稳

本周全国水泥市场价格较上周上涨。价格上涨地区以华东和中南为主。尽管国内水泥市场需求保持稳定,但水泥价格上涨势头不减,南部地区水泥企业为在最后旺季提升盈利,不断推动价格上涨,考虑到多数地区水泥价格已涨至相对高位,后期预计上涨幅度或将逐渐收窄。

本周国内浮法玻璃价格市场较上周上涨。北方市场现阶段仍然存在限行政策,但整体走货较上周有所加快,库存环比缩减,周边区域库存延续小降趋势,南方市场产销平稳,库存持续低位状态。下游加工企业现阶段仍按订单生产为主,当前原片价格处高位状态,下游囤货意向一般,终端市场后期存在赶工现象,短期内变动不大。

本周无碱粗纱市场价格基本稳定。现阶段国内无碱池窑企业整体产销表现有所好转,以及前期企业间进行产品结构调整,部分产品产量有所缩减,中高端产品产量有所增加,如高模量系列产品以及环氧型产品。虽部分厂存提涨预期,但实际落实难度较大,业内龙头企业价格暂无调价计划,预计短期内市场价格仍以稳为主。

小建材原材料,沥青价格较上周下跌40元/吨,累计均价较去年同期上涨8.8%;PVC价格较下跌53元/吨,累计均价较去年同期下跌0.6%;PP-R价较上周稳定,累计均价较去年同期下跌1.4%。

行业观点:南北需求分化

国内经济下行风险未解除,政策加持逆周期调节力度,财政政策力推地方专项债快速落地,配合货币政策降低实际利率水平,重大区域发展战略获金融政策支撑,有望拉动基建投资增速进一步上升。四季度,北方气温下降需求走弱水泥价格走稳,南方旺季支撑水泥价格走高。叠加全国严查运输超载,致使运费大幅上升跨区域运输受限,支撑价格表现。预计西北弹性较好,南部水泥龙头业绩稳健增长,配置海螺,优选华新、祁连山、万年青,关注港股华润水泥控股。关注玻璃行业龙头港股信义玻璃。

持续推荐新型建材龙头标的,垒知集团(原建研集团)外加剂行业内小公司数量不断减少,行业竞争格局优化,叠加经营效率提升,业绩高增速。东方雨虹防水龙头地位稳固,业务拓展能力强劲,市占率快速提升,业绩表现较好。山东药玻为药用玻璃龙头,持续受益于行业需求结构升级,业绩表现稳健。中材科技玻纤业务市占率提升,风电叶片市场需求端持续旺盛和锂电池业务逐步放量,业绩快速增长。中国巨石玻纤价格下行利于行业产能出清,玻纤龙头行业市场份额不断扩大。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。