石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA新产能投放在即，新一轮供给冲击即将来临

大炼化项目盈利跟踪:国内外炼油毛利小幅下降,化工盈利下降本周光大出口炼油盈利指数为 11.37美元/桶,环比下降 0.03美元/桶;

国内炼油盈利指数 12.07美元/桶,环比下降 3.58美元/桶,相较 3个月前下降 1.57美元/桶,比新加坡炼油盈利指数低 0.7美元/桶。光大芳烃产业链盈利指数 3126元/吨,环比下降 149元/吨;乙烯产业链盈利指数 4118元/吨,环比下降 64元/吨。本周山东炼厂开工率小幅下降 0.22个百分点至 68.44%。

PX:价格上升,价差持续下降受上游原油价格下降影响,本周 PX 韩国 FOB 离岸价(769美元/吨)环比下降 5美元/吨,价差(227.75美元/吨)环比下降 8美元/吨,进入历史底部位置。本周 PX 开工率为 74.32%,与上周保持不变。

PTA:新装置投产在即,供给冲击即将再现本周 PTA 价格环比上升 80元/吨至 4810元/吨,相较三个月前大幅下跌 535元/吨;价差环比上升 81元/吨至 564元/吨,相较三个月前下降 383元/吨,进入历史底部位置。本周 PTA 开工率上升 1.6个百分点至 80.76%,库存天数保持 2天不变。在供给方面,福建佳龙 60万吨/年 PTA 装置待重启,三房巷 240万吨/年 PTA 装置存在检修计划,桐昆嘉兴、上海亚东共计 220万吨/年 PTA 装置待重启。临近年底,新凤鸣、独山能源、恒力石化和中泰石化共计 480万吨新增产能计划投产, PTA 将迎来新一轮供给冲击。

涤纶长丝和短纤瓶片:价差小幅下降,产销、开工率维持高位本周长丝价格价差均下降:POY、FDY、DTY 价格分别环比下降 50、75、50元/吨至 6850、6925、8450元/吨,POY、FDY、DTY 价差分别环比下降 84、106、84元/吨至 1028、1093、2408元/吨。本周长丝开工率小幅下降 0.19个百分点至 91.71%,平均产销率上升 6个百分点至 99%。

本周 POY、FDY、DTY 库存天数分别上升 1天、下降 1.5天,1天至 9.5天、13.5天和 20天。本周瓶片价格下降 100元/吨至 6300元/吨,价差下降 126元/吨至 549元/吨;短纤价格下降 175元/吨至 6650元/吨,价差下降 190元/吨到达 848元/吨,短纤库存天数上升 0.3天到 8.3天不变,平均产销率下降 29个百分点至 91%。

坯布和纺服零售:坯布库存维持高位,终端市场销量显著增加本周坯布市场稳定,库存天数仍为 39.5天,处于历史较高位置,开工率下降 5个百分点至 85%。观测终端零售额数据,本周中国轻纺城布匹销售情况回暖,相较于上周有大幅增加,长纤布平均总销量 1176万米,布匹平均总销量 1657万米。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从 2019年 1月开始的持续下行后有所好转:

9月累计同比维持在 3.2%,出口累计同比小幅下降至-4.3%。

投资建议:建议关注民营大炼化相关公司。

风险分析:原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险