格力电器价值分析:国际视角下基于PB-ROE框架对格力价值的再探讨_股票频道

投资建议:

客观来讲,家电龙头当前已经过了业绩增长的高峰期,却迎来了最好的投资时代。1)一方面,随着市场预期资本回报率的下降,市场风险偏好降低+资金成本上升,市场投资风格将逐步回归现金流价值,做绝对收益和长期投资的投资者比重在增加,PB-ROE等投资视角影响力将愈发凸显;2)另一方面,随着经济增速放缓,人口,产业等红利逐步淡化,能通过深厚壁垒,良好公司治理长期保持高ROE的标的稀缺性愈发凸显。

格力作为典型的低估值高ROE的优质资产,行业壁垒深厚,后续有望随着治理改善预期的逐步兑现,逐渐回归合理的估值水平。我们维持2019-21年EPS预测为4.88/5.35/5.94元,对应PE为12/11/10倍,维持“买入”评级。

风险提示:

行业需求低于预期; 品牌竞争恶化行业需求低于预期; 原材料成本快速上升。