2019年电力设备新能源行业三季报总结暨11月份投资策略:风光静待需求爆发叠加技术更新机遇,新能源车海外供应链发力

风电:陆上风电抢装潮来临,设备端交付能力出现瓶颈,企业第三季度环比持平。风机招标市场出现恐慌式上涨,容量刷新历史记录,价格坚挺。限电率稳步下降,但受制于风资源波动,运营商营收和利润单季度下滑。2019前三季度风电制造业整体营业收入平均同比增长43%,营业利润同比增长11%。 光伏:2019年Q3,33家上市企业实现利润210.77亿元,同比增长48.87%。受海外市场需求自2018年三季度来回升显著,2019年海外市场率先启动,光伏装机平稳增长,龙头马太集聚,光伏行业盈利实现平稳增长。随着三四季度国内国内开启,光伏企业下半年将迎来量利齐升阶段性行情。三条主线强逻辑待验证A、下半年国内战场将逐步成为光伏行情主焦点;B、电池片环节预期已至低点,关注产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。C、2019至2020年,随着异质结及PERC+等新技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。

【新能源汽车】中游龙头强者愈强,海外供应链率先发力 国内市场处于触底企稳阶段,伴随国内纯消费市场渗透率提升和营运市场政策预期加强,国内销量将逐步走出困境,行业龙头将受益于集中度提升的过程;海外供应链从落地到放量,各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。行业2019Q3营业收入承受较大压力,统计的52家公司中营收呈现正增长的有30家,其中维持30%以上增速的有11家;各版块利润分化严重,受价格低位影响原材料环节利润持续大幅下滑趋势,锂电设备、四大材料和整车利润较上半年有明显回升,动力电池整体利润增速放缓,电机电控和高端零部件部分企业业绩严重下滑。

投资建议

【风电】推荐零部件+制造龙头:天顺风能、天能重工、金风科技、日月股份。

【光伏】推荐三条主线逻辑下的标的:阳光电源、中环股份、捷佳伟创。

【电动车】推荐受益于国内+国外两条主龙头:宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科等。

风险提示:政策及行业变动的风险;新能源汽车产销不及预期。