亿嘉和：与国电南瑞等成立三方合资子公司，加快带电机器人产业化落地

亿嘉和作为乙方与国电南瑞等三方共同成立合资子公司,亿嘉和占比40%

亿嘉和与国电南瑞分别出资1亿,持股40%,三源电力出资5000万,持股20%。股东按出资比例行使表决权,由南瑞提名董事长,由亿嘉和推荐总经理。竞业禁止约定各自带电机器人业务只能通过合资公司开展,本次投资有利于公司整合各方资源,更加深入地拓展带电作业机器人业务,加快产品的研发和产业化。

三方合资加快带电作业机器人产业化进程,共享行业红利

带电作业机器人用于室外线路检修搭建,技术难度大,是替代人工减少安全隐患的重要一环,也是国网泛在电力物联网建设中不可或缺的环节,潜在市场空间约200-300亿。目前亿嘉和带电作业机器人已在国网中测试,在技术上处于领先地位,此次三方合作,一方面借助国电南瑞及三源电力在电网体系内的优势,另一方面结合国电南瑞在电力设备软件、控制等方面的技术,可以加快推进带电作业机器人技术研发速度以及产业化落地。

巡检机器人有望迎来规模放量

国网智能化投资有望从2018年的120亿元左右向400-500亿左右的空间提升,巡检机器人作为数据采集智能终端,未来三年有望迎来规模放量,为公司未来三年发展提供核心驱动力。

盈利预测及估值

我们预计公司2019-2021年净利润分别为2.6亿/3.54亿/4.51亿,同比增长41.22%/36.37%/27.3%,对应EPS为2.6/3.6/4.6元/股,对应PE为24/17/14倍。我们看好公司巡检机器人加速渗透以及带电作业的放量,维持“买入”评级。

风险提示:核心控制部件涨价。