投资建议
公司2019年前三季度业绩保持高速稳健增长,我们继续看好公司未来发展前景。公司是国内医药创新绝对龙头,已在抗肿瘤、麻醉、造影剂等领域占据领先地位。国内业务方面,公司重磅新药卡瑞利珠单抗获批上市,有望凭借公司销售队伍优势迅速放量,并在未来通过拓展适应症进一步提高市场竞争力。同时,甲苯磺酸瑞马唑仑纳入优先审评名单,大概率19年获批,有望进一步增厚业绩。国际业务方面,公司国际化战略布局持续推进,制剂出口业务有望贡献业绩弹性。一方面,以环磷酰胺为代表的产品持续稳定贡献业绩,注射用达托霉素等获批海外上市,后续放量在即。另一方面,公司的创新药国际化布局亦在持续推进,卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼联合用于晚期肝癌一线治疗的临床方案已获得FDA的认可,全球多中心的临床Ⅲ期试验可以开展。我们看好公司未来业绩保持高速增长,预测2019-2021年归母净利润为52.28/67.59/84.30亿元,对应EPS为1.18/1.53/1.91元,对应PE为70/54/43倍。
风险提示
行业竞争加剧风险;核心技术人员流失风险;产能扩张不及预期。
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