2019年房地产行业第33周周报：数据符合预期，地产基本面持续下行

行业一周表现与估值

本周房地产板块上涨 0.6%,沪深 300上涨 2.12%,上综上涨 1.77%。19年动态市盈率 8.28倍,20年动态市盈率 6.46倍。

行业判断

本周板块跑输指数,统计局发布 1-7月房地产数据,销售方面:销售同比下降 1.3%,降幅比前 6月份收窄 0.5个百分点。整体销售保持同比下滑,6月份整体销售仍然保持平稳状态。施工投资:1-7月新开工增速 9.5%,增速回落 0.6个百分点,受制于销售下行,开工意愿持续下滑。施工面积同比增长 9%,增速同比提升 0.2个百分点,施工提升主要来自于办公楼的增速的提升。竣工面积下降 11.3%,降幅收窄 1.4个百分点。竣工面积持续失真。房地产开发投资增速方面: 1-7月房地产投资增速同比增长 10.6%,环比增速回落 0.3个百分点,主要原因仍然受制于土地购置方面的持续下滑,整体增速基本符合预期,预计后续将持续小幅稳健下滑。土地购置方面:1-7月土地购置面积同比下降 29.4%,环比扩大 1.9个百分点,土地成交价款下降 27.6%,降幅环比持平。企业到位资金方面:受制于当期融资渠道额度收紧,自筹资金方面下滑较多,环比下滑 1.9个百分点。随着当前房贷利率的提升,预计后续个人按揭也将持续回落从而带动企业到位资金小幅回落。整体来看,数据符合预期,整体地产数据未来仍然将稳健下滑但不失速。板块估值方面,近期的政策偏紧带来地产板块估值的回落目前平均在 6.5X 左右,,我们判断宏观政策方面空间并不会太大,虽然基本面下行,但是当前估值已经处于比较低估状态。而业绩方面也呈现较大分化情况,尤其是中小型房企受制于现金流,融资渠道,销售等。行业洗牌在明显提速。我们继续看好龙头集中度的逻辑,当前不但有龙头销售的集中度的提升,更有拿地,融资等各个方面龙头房企的集中度提升的趋势,在这些龙头公司优秀的能力面前直接推动龙头的规模以及市占率的提升,我们继续看好地产龙头公司在 2019年的估值修复行情,建议积极关注招商蛇口,万科 A,华夏幸福,荣盛发展,蓝光发展。

本周(2019.8.10—2019.8.16)成交45个城市本周成交 349.3万平方米,环比下降 11.9%,同比下降 15.2%。

累计成交方面,一线累计完成去年的 64.9%,二线完成去年的 66.9%,三线完成去年的 64.8%。

公司和行业要闻

1、 7月全国房贷普涨 上海首套房贷最低苏州最高

2、 房地产投资和销售将延续放缓态势风险提示:严厉的调控措施和房产税推出力度和广度超出预期。