事件概述华侨城 A 发布三季报,前三季实现营收 298.6亿元,同比+21.6%;实现归母净利润 60亿元,同比+17.8%。
分析判断:
?业绩增长稳健, 盈利水平持续攀升公司 2019年 1-9月实现营业收入 298.6亿元,同比增长 21.6%;实现归母净利润 60亿元,同比增长 17.8%。营收增长主要系报告期内公司房地产项目转结收入增加所致。报告期内,公司净利润率及净资产收益率达 9.62%和 62.59%,分别较上年同期上升 0.18和 1.71pct, 经营质量进一步提高。
?地产版图扩张,聚焦重点城市报告期内, 公司分别在深圳、广州、济南、南京、合肥、无锡等重点城市新增土地储备 29块, 计容建面 799.5万平方米,地产业务多点开花。 此外, 公司的土地布局均位于粤港澳、长三角及京津冀等区域,继续坚持布局都市圈核心城市的方针。
?财务杆杆率下行, 低成本融资优势显著截止报告期末,公司剔除预收账款后的资产负债率为 56.95%,较上年同期下降 2.65pct,杠杆水平持续优化。
在行业融资收紧的背景下,第三季度,公司成功发行 21.5亿元证监会主管 ABS, 票面利率仅 4.24%,融资成本在行业中处于较低的水平,低成本融资优势将为公司未来的发展打下良好的基础。
投资建议华侨城 A 业绩稳定增长, 核心城市土储丰富,财务稳健, 低成本融资优势凸显。预计公司 19-21年 EPS 分别为1.58/1.93/2.31元,对应 PE 分别为 4.5/3.7/3.1倍, 首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示房地产调控政策持续收紧,销售不及预期,文旅业务发展不及预期
首页
微信公众号
证券之星APP
