房地产行业月报：销售持续回升，行业景气度维持理想

9月销售理想 楼市景气度持续。2019年前9月全国商品房及商品住宅销售面积同比分别下降0.1%和上升1.1%。全国商品房及商品住宅销售额同比则分别上升7.1%和上升10.3%。下半年开始累计销售增幅也持续回升,9月末住宅累计销售额增速达到双位数,景气度相对良好。在融资监管加严背景下,四季度开发商继续加大推盘回流现金可能性较大。预计全年楼市销售将保持平稳理想状态,销售绝对值也将维持在历史高水平。

9月房价进一步平稳上升。9月百城住宅价格环比上升0.31%,同比上升3.56%,涨幅较8月末分别下降0.06个百分点和下降0.12个百分点,房价同环比涨幅较低,并连续两月降幅收窄。整体看,9月份房价继续有所上升,但涨幅有所收窄,房价呈现平稳上升态势。

开发投资增速维持高位 地产稳经济作用明显。2019年前9月,全国房地产开发投资完成额累计达9.8万亿,累计同比增速为10.5%,开发投资增速与8月末持平。5月份以来开发投资增速持续回落,但当前仍维持在近4年半以来增速高位,行业景气度理想。开发商对行业保持谨慎乐观态度,开发投资相对积极。可以看出,房地产开发投资增速明显高于制造业及固定资产投资增速,行业景气度较高,稳经济作用明显。

行业研判与投资建议。预计全年销售将维持在历史高水平,楼市整体风险可控。房价也呈现持续的平稳上升态势;同时开发投资增速维持在较高水平,并明显高于制造业及固定资产投资增速,楼市景气度较高,稳经济作用明显。降准带来四季度及后续社会整体资金流动性保持合理充裕,行业整体流动性大幅收紧预期仍较低。而规管从严带来融资受限,对于房企来说,加大推盘回款力度,从而带来销售的回升预期提升。从当前一二线龙头房企销售情况观察,销售增速大部分高于行业整体增速,并且二季度以来增速持续回升。由于过去两年行业及一二线房企销售数据理想,当前进入结算期,2019年全年业绩保持理想增长值得期待,将有力支持板块个股走强。继续看好基本面靓丽、业绩锁定性及股息率较高、估值便宜的一二线龙头地产股,包括招商蛇口、保利地产、万科A、华夏幸福、金地集团、荣盛发展、华发股份、大悦城、金融街等。

风险提示: 楼市销售回落; 楼市出现超预期调控。